המתווכים הפיננסיים ממלאים תפקידים שונים בשרשרת הפעולות הקשורה לביצוע עסקאות בניירות ערך. שרשרת פעולות זו כוללת מגוון פעולות, ביניהן בין היתר, ייעוץ השקעות וניהול תיקי השקעות, חיתום, וברוקראז'. הסדרת פעילות המתווכים הפיננסיים מתחייבת לאור היותם הגורמים המקשרים בין הציבור לבין שוק ההון המבטיחים את פעילותו התקינה. יתר על כן, למתווכים הפיננסיים השפעה בלתי מבוטלת על אמון הציבור בשוק ההון ועל יציבות המערכת הפיננסית כולה.

רובן של פעילויות התיווך הפיננסי בשוק ההון בישראל מוסדרות באמצעות חוקים ייעודיים כגון: הסדרה של תחום ייעוץ ההשקעות וניהול התיקים במסגרת חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות התשנ"ה-1995, והסדרה של תחום החיתום ושל זירות הסוחר לחשבונו העצמי במסגרת חוק ניירות ערך התשכ"ח-1968 (להלן: "החוק" או "חוק ניירות ערך"). יחד עם זאת, פעילות הברוקראז' וכן פעילותם של דילרים אשר אינם פועלים כזירות סוחר כהגדרתן בחוק ניירות ערך, אינה נתונה כיום תחת אסדרה ייעודית ופיקוח. מצב דברים זה יוצר פער רגולטורי, כאשר חוליה זו בשרשרת התיווך הפיננסי אינה נתונה לפיקוח ואסדרה.

פעילותם של חברי הבורסה, אשר רוב פעילות הברוקראז' נעשית באמצעותם, מוסדרת בתקנון הבורסה ומפוקחת על ידי הבורסה. חברי הבורסה שהם תאגידים בנקאיים, מפוקחים גם על ידי המפקח על הבנקים בבנק ישראל. ואולם, קיימים גופים שאינם חברי בורסה, אשר מספרם והיקף פעילותם אינו ידוע, ואשר עוסקים בפעילות ברוקראז' או פעילות דילר, בלא כל פיקוח ואסדרה. כך, אין כל פיקוח על יציבותם הפיננסית של גופים אלו, על רמת השירות שהם מספקים ללקוחותיהם ועל התנהלותם במצבים שונים של ניגוד עניינים בין אינטרס שלהם לאינטרס של לקוח שאת הוראות ההשקעה שלו הם מוציאים אל הפועל. יצוין כי ברוב העולם המערבי (למשל, ארה"ב, מדינות האיחוד האירופי, שוויץ, אוסטרליה, ניו זילנד וקנדה ) פעילות ברוקר דילר היא פעילות מוסדרת הנתונה לפיקוח של הרשויות הרגולטוריות.

לאור האמור מוצע לחוקק פרק ייעודי בחוק ניירות ערך אשר מטרתו להסדיר את תחום ה"ברוקר-דילר" בישראל ולהכפיף את הגופים העוסקים בפעילות זו לפיקוח רשות ניירות ערך (להלן: "הרשות"). הסדרה זו תגן על ציבור המשקיעים אשר עושים שימוש בשירותי ברוקר-דילר, ותגביר את אמון הציבור בפעילות זו באופן שיאפשר את התפתחות התחום ועידוד התחרות בין ספקי השרות השונים לטובת ציבור המשקיעים. עוד מוצע במסגרת הסדרה זו, ליצור תשתית משפטית שתוכל להעניק תמריצים רגולטוריים לגופים שיקימו פלטפורמה למתן שירותי ברוקראז' מבוססי טכנולוגיות ללקוחות קמעונאיים בישראל, וכך לעודד חדשנות ופתרונות פינטק לשוק ההון בישראל. תמריצים אלו יקבעו במסגרת תקנות והוראות שיקבעו לפי החוק.

עיקרי החוק המוצע:

עיקר 1 – הגדרת הפעילות המוסדרת וחריגיה

מוצע להגדיר פעילות ברוקר דילר שתהיה מוסדרת תחת חוק ניירות ערך. ההגדרה המוצעת היא הוצאה לפועל של הוראות לביצוע עסקאות בניירות ערך עבור לקוחות; וקבלה והעברה של הוראות לצורך ביצוע עסקאות בעבור לקוחות; וכן קנייה או מכירה של ניירות ערך לחשבון עצמי על ידי ביצוע הוראות לקוחות. בעוד שתי ההגדרות הראשונות עוסקות בפעילות ברוקראז' ההגדרה השלישית עוסקת בפעילות דילר. בנוסף, תוגדר פעילות של חבר בורסה שאין לו לקוחות ועוסק בקנייה ומכירה של ניירות ערך בבורסה עבור עצמו (פעילות בחשבון הנוסטרו), אשר גם פעילותו תהיה מוסדרת תחת החוק. יחד עם זאת, מוצע להחריג מחובת קבלת רישיון מספר פעילויות וגופים אשר כבר נתונים לפיקוח ואסדרה, אך פעילותם עלולה להיכנס להגדרה של פעילות ברוקר דילר, כגון: מנהל תיקים, חתמים ומפיצים, בורסה, עושי שוק בקרנות סל, תאגיד בנקאי, תאגיד עזר, וזירות סוחר. מוצע כי החוק יקבע פטור מרישיון ברוקר דילר גם למי שמחזיק ברישיון זר לפעילות ברוקר דילר, ושיפעל אך ורק מול לקוחות כשירים בישראל. פטור זה אשר מקובל במדינות שונות בעולם, יאפשר לברוקרים זרים להציע את שירותיהם ללקוחות כשירים (בעיקר מוסדיים). בדרך זו לא תיפגע הפעילות הקיימת בשוק השחקנים המקצועניים (בנקים, חברות ביטוח, קרנות נאמנות ועוד), תוך הבנה כי גופים אלו מעצם טבעם נזקקים פחות להגנת החוק.

עיקר 2 – חובת רישוי למי שעוסק בפעילות המוסדרת, התנאים לקבלת רישיון והיתרי שליטה

מוצע כי מי שעוסק בפעילות ברוקר דילר וכן מי שהוא חבר בורסה ללא לקוחות, יהיה חייב בקבלת רישיון מאת הרשות, כך שהרשות תפקח ותאכוף את הדין על גופים אלו. עוד מוצע לקבוע תנאים לקבלת רישיון ברוקר דילר, כגון: הדרישה לפעילות באמצעות תאגיד, דרישה למיומנות, אמצעים וכישורים מתאימים לפעילות, הגבלות על עיסוקים נוספים של בעל הרישיון, דרישות הון עצמי וביטוח. כמו כן, מוצע לקבוע חובה על קבלת היתר שליטה מאת הרשות, למי ששולט בבעל רישיון, וזאת כפי שקיים בגופים אחרים הנותנים שירותים פיננסים לציבור.

עיקר 3 – חובות ארגוניות וממשל תאגידי שיחולו על בעלי רישיון ברוקר דילר ורישיון חבר בורסה

על מנת להבטיח את יציבותם של בעלי רישיון ברוקר דילר ורישיון חבר בורסה ללא לקוחות ואת התנהלותם התקינה, מוצע כי יקבעו חובות ארגוניות וממשל תאגידי שיחולו על בעלי רישיון אלו. דרישות אלו כוללות חובה למספר מינימלי של דירקטורים ודירקטורים בלתי תלויים, דרישות כשירות לדירקטורים ולדירקטורים הבלתי תלויים, פיקוח של הדירקטוריון על יציבות בעלי הרישיון כאמור והימנעות מניגוד עניינים, הקמת ועדת ביקורת, חובת קיבעת נהלים, ומינוי בעלי תפקידים בבעלי הרישיון על מנת להבטיח את פעילותם התקינה ויציבותם (בין תפקידים אלו ניתן למנות בקר אשראי, בקר סיכונים, קצין ציות ועוד).

עיקר 4 – חובות כלפי הלקוח שיחולו על בעלי רישיון ברוקר דילר

על מנת להבטיח את עניינם של ציבור המשקיעים העושים שימוש בשירותיו של בעל רישיון ברוקר דילר, מוצע כי יקבעו חובות של בעל רישיון ברוקר דילר כלפי לקוחותיו, ביניהן: חובת אמון וזהירות, הוראות בנושא ניגודי עניינים, דרישת כישורים מתאימים לעובדי בעל הרישיון, הגבלות על קבלת תמריצים על ידי בעל הרישיון מצדדים שלישיים, חובת מסירת מידע ללקוח טרם תחילת הפעילות וחובת דיווחים שוטפים במהלכה, איסור הטעייה של לקוחות, חובת התאמת השרות ללקוח, חובה לביצוע העסקה הטובה ביותר וחובות הנוגעות לטיפול בכספי וניירות הערך של לקוחות בעל הרישיון, כגון החובה להחזיקם בנפרד מנכסי בעל הרישיון.

עיקר 5 - הוראות פיקוח ואכיפה ומתן סמכויות לרשות לקבוע הוראות

מוצע לקבוע את סמכותה של הרשות לתת הוראות הנוגעות לדרכי פעילותו של בעל הרישיון, נושא המשרה ומי שמועסק על ידו כדי להבטיח את השמירה על עניינם של הלקוחות. בעל רישיון יהיה חייב למסור לרשות דוחות תקופתיים, ומידע נוסף על פי דרישתה, ככל יתר הגורמים המפוקחים על ידי הרשות. לרשות תהיה סמכות אכיפה מנהלית (עיצומים כספיים והליך מנהלי מורחב) ופלילית כלפי בעל רישיון בכל הנוגע להפרות של חובותיו לפי החוק המוצע. לשם כך, יוקנו לרשות גם סמכויות חקירה הזהות לאלו שיש לה לגבי גופים אחרים המפוקחים על ידה.

עיקר 6 – סוחרים גדולים

בישראל קיימים סוחרים גדולים אשר פעילותם מהווה חלק נכבד מפעילות המסחר בבורסה. מוצע כי סוחר גדול יחויב להירשם במרשם הסוחרים הגדולים שיקבע לפי החוק, ויחולו עליו חובות דיווח לרשות ושמירת מסמכים הנוגעים לפעולות המסחר שביצע. יכולת הזיהוי והמעקב אחר פעילותם של סוחרים אלו שהם בעלי השפעה משמעותית על השוק, תספק מידע רב שיאפשר לרשות לשפר את הבקרה שלה על המסחר. בנוסף קבלת מידע על פעילותם של הסוחרים הגדולים בבורסה תאפשר לרשות להעריך את השפעת סוחרים אלו על הבורסה לצורך רגולציה מיטבית וניהול סיכונים יעיל. עוד מוצע לקבוע חובות דיווח של בעל רישיון ברוקר דילר בנוגע לפעילות שסוחר גדול מבצע באמצעותו, כך שניתן יהיה לזהות את פעילותו של סוחר גדול גם כאשר הוא פועל ממספר חשבונות ובאמצעות חברי בורסה שונים.

החוק המוצע ישפיע על הדינים הקיימים הבאים:

יתוקן חוק ניירות ערך, התשכ"ח-1968;

יתוקן חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995;

יתוקן חוק איסור הלבנת הון, התש"ס-2000.

ג. השפעת תזכיר החוק המוצע על התקציב ועל התקן המנהלי של המשרד היוזם, משרדים אחרים ורשויות אחרות.

לתיקונים המוצעים לא צפויה השפעה על תקציב המדינה.

לתיקונים המוצעים צפויה השפעה על ההיבט המנהלי והתקן ברשות ניירות ערך:

תידרש תוספת כוח אדם לרשות ניירות ערך המוערכת ב-12 תקנים מקצועיים לצורך ביצוע פעילות ההסדרה, הפיקוח והאכיפה על בעלי הרישיון לפי חוק זה שעד כה לא היו מפוקחים על ידי רשות ניירות ערך.

ד. להלן נוסח תזכיר החוק המוצע ודברי הסבר

הצעת חוק מטעם משרד האוצר:

הצעת חוק ניירות ערך (הסדרת פעילות ברוקר-דילר), התשפ"א-2020


החלפת מונח	1.	בחוק ניירות ערך, התשכ"ח – 1968[1] (להלן – החוק העיקרי):
			(1) בכל מקום במקום "חוק הבנקאות (רישוי), התשמ"א-1981"[2] יבוא "חוק הבנקאות (רישוי)";
תיקון סעיף 1	2.	בסעיף 1 לחוק העיקרי:
			(1) לאחר ההגדרה "חבר בורסה" יבוא:
				""בעל רישיון ברוקר דילר" – מי שהוא בעל רישיון לפעילות ברוקר דילר;
				"בעל רישיון ברוקר דילר זר" –מי שמחזיק ברישיון זר לפעילות ברוקר דילר, אשר ההסדרה והפיקוח החלים עליו נותנים הגנה מספקת למשקיעים, בהשוואה לרישיון ברוקר דילר, להנחת דעתו של יושב ראש הרשות;
				"בעל רישיון ברוקר דילר זר רשום" – מי שהוא בעל רישיון ברוקר דילר זר ואשר נרשם ברשות לפי סעיף 44ל3(ב);
				"בעל רישיון ברוקר דילר מוגבל" – בעל רישיון ברוקר דילר כהגדרתו בתוספת השמינית; שר האוצר, לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה, רשאי לשנות את התוספת השמינית;
				"בעל רישיון חבר בורסה" – מי שהוא בעל רישיון חבר בורסה;
				"דירקטור בלתי תלוי" – כהגדרתו בחוק החברות;
				"ניהול תיקי השקעות"; "ייעוץ השקעות"; ו"שיווק השקעות" – כהגדרתם בחוק הייעוץ;
				"פעילות ברוקר דילר" – עיסוק באחד מאלה:
					(1) פעילות ברוקראז';
					(2) פעילות דילר;
				לא יראו בפעילות על פי התחייבות חיתומית, או בפעילות הפצה כמשמעותה בהגדרת מפיץ, כפעילות ברוקר דילר;
				"פעילות ברוקראז'" – קבלה והעברה של הוראות לצורך ביצוע עסקאות בעבור לקוחות או הוצאה לפועל של הוראות לביצוע עסקאות בעבור לקוחות בדרך אחרת; לעניין זה - הפעלת מערכת המשמשת להפגשת שני משקיעים או יותר באופן שמביא לעסקה בין המשקיעים תראה כפעילות ברוקראז';
				"פעילות דילר" – קניית ניירות ערך לחשבון עצמי או מכירת ניירות ערך מחשבון עצמי לצורך ביצוע הוראות לקוחות;
				"רישיון זירה" – כהגדרתו בסעיף 44יב;
				"רכז הצעה" – כמשמעותו בסעיף 15ב(4א)(א);
				"תאגיד עזר" – כהגדרתו בחוק הבנקאות (רישוי).
			(2) אחרי ההגדרה "חוק הייעוץ" יבוא:
				""חוק הבנקאות (רישוי)" – חוק הבנקאות (רישוי), התשמ"א-1981;
				"חוק חדלות פירעון" – חוק חדלות פירעון ושיקום כלכלי, התשע"ח-2018[3];
			(3) בהגדרה "גורם מפוקח":
				(א) אחרי פסקה (5א) יבוא:
					"(5ב) בעל רישיון ברוקר דילר, בעל רישיון חבר בורסה ובעל רישיון ברוקר דילר זר רשום;
					(5ג) סוחר גדול כהגדרתו בסעיף 44ל44;"
				(ב) בפסקה (12), המילים "כמשמעותם בחוק הבנקאות (רישוי), התשמ"א-1981" ימחקו.
תיקון סעיף 37	3.	בסעיף 37 לחוק העיקרי, ההגדרה "חוק הבנקאות (רישוי)" תימחק.
תיקון סעיף 44טז	4.	בסעיף 44טז לחוק העיקרי, אחרי סעיף קטן (ב) יבוא:
		"(ג) על אף האמור בסעיפים קטנים (א) ו-(ב), רשאי בעל רישיון זירה להיות גם בעל רישיון ברוקר דילר; בעל רישיון זירה שהוא גם בעל רישיון ברוקר דילר יהיה רשאי לתת אשראי ללקוחותיו."
		(ד) יושב ראש הרשות רשאי לפטור בעל רישיון זירה שהוא גם בעל רישיון ברוקר דילר מהוראות פרק זה, כולן או מקצתן, אם ראה כי נכון לעשות כן בנסיבות העניין, לרבות בשל החובות החלות עליו מכוח פרק ז'4."
תיקון סעיף 44ל	5.	בסעיף 44ל(א) לחוק העיקרי:
			(1) בפסקה (2) המילים "כהגדרתם בחוק הבנקאות (רישוי), התשמ"א-1981" ימחקו;
			(2) אחרי פסקה (2) יבוא:
				"(3) חברה שהיא אינה צד נגדי להתחייבויות הגלומות בניירות הערך שהיא מציעה למסחר".
הוספת פרקים ז'4 ו- ז'5	6.	אחרי סעיף 44ל לחוק העיקרי יבוא:
		"פרק ז'4: ברוקר דילר
		סימן א': הגדרות
		הגדרות			44ל1.	בפרק זה -
						"לקוח" – מי שמקבל שירות ממי שעוסק בפעילות ברוקר דילר;
						"מכשיר בסיכון גבוה" – מכשיר פיננסי כהגדרתו בפרט (4) בסעיף 44יב או מכשיר אחר שקבע שר האוצר לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה;
						"ניירות ערך" – כהגדרתם בסעיף 52;
						"עושה שוק" – כהגדרתו בסעיף 82 לחוק להשקעות משותפות;
						"עסקה" - עסקה בניירות ערך;
						"קרוב" – כהגדרתו בחוק החברות;
		סימן ב': רישוי
		חובת רישוי			44ל2.	(א) לא יעסוק תאגיד בפעילות ברוקר דילר, אלא ברישיון ברוקר דילר מאת הרשות.
						(ב) לא יעסוק יחיד בפעילות ברוקר דילר, אלא אם כן הוא עובד או מועסק על ידי תאגיד שהוא בעל רישיון ברוקר דילר כאמור בסעיף קטן (א).
						(ג) לא יעסוק חבר בורסה שאינו עוסק בפעילות ברוקר דילר, בפעילות הנובעת מחברותו בבורסה, אלא אם כן קיבל רישיון חבר בורסה מאת הרשות.
		פטור מחובת הרישוי			44ל3.	(א) חובת הרישוי לפי סעיף 44ל2(א) לא תחול על כל אלה -
							(1) בנק ישראל;
							(2) מי שעוסק כדין בפעילות ניהול תיקי השקעות, בנוגע לפעילותו בתיק המנוהל;
							(3) בורסה, בנוגע לפעילותה כמערכת למסחר בניירות ערך כהגדרתה בסעיף 44לא;
							(4) זירת סוחר שהיא צד נגדי להתחייבויות הגלומות בניירות הערך שהיא מציעה למסחר;
							(5) תאגיד בנקאי, תאגיד עזר וכל תאגיד אחר המפוקח על ידי בנק ישראל בקשר לפעילות ברוקר דילר;
							(6) עושה שוק;
							(7) בעל רישיון ברוקר דילר זר רשום בפעילותו בעבור לקוחות מהסוגים המנויים בתוספת הראשונה;
							(8) רכז הצעה בנוגע לפעילותו כמשמעותה בסעיף 15ב(4א)(א);
							(9) אחד מן המנויים להלן, המנהל ניירות ערך בנאמנות בעבור לקוחותיו, לרבות באמצעות חשבון נאמנות – לעניין ניהול ניירות ערך כאמור:
								(א) עורך דין;
								(ב) רואה חשבון;
								(ג) מי שמונה לנאמן לפי חוק או לפי החלטת בית משפט לרבות אלה:
									(1) מי שמשמש נאמן לקרן כמשמעותו בסעיף 4 לחוק השקעות משותפות, ויושב ראש הרשות אישר, לפי סעיף 9 לחוק האמור;
									(2) מי שמשמש נאמן לתעודות התחייבות כמשמעותו בפרק ה'1;
									(3) מי שמשמש נאמן כהגדרתו בסעיף 102(א) לפקודת מס הכנסה [נוסח חדש][4], לעניין הקצאת מניות לעובדים בהתאם להוראות הסעיף האמור.
						(ב) על אף האמור בסעיף 44ל3(א)(7) בעל רישיון ברוקר דילר זר הפועל בעבור לקוחות מהסוגים המנויים בתוספת הראשונה בלבד ירשם ברשות ויחולו עליו ההוראות הבאות:
							(1) הוראות סעיפים 44ל30, 44ל40(2) בשינויים המחויבים;
							(2) בעל רישיון ברוקר דילר זר רשום ימסור לרשות, בכתב, לפי דרישתה או לפי דרישתו של עובד שהסמיכה לכך, בתוך המועד שיקבע בדרישה, הסבר, פירוט, ידיעות ומסמכים בנוגע לחובותיו לפי סעיף זה;
							(3) טרם מתן השירות, בעל רישיון ברוקר דילר זר רשום יביא לידיעת לקוחותיו כי פעילותו אינה מפוקחת על ידי הרשות;
							(4) לבית המשפט המוסמך בישראל תהיה הסמכות לדון בכל תובענה הקשורה בפעילות בעל רישיון ברוקר דילר זר רשום לפי חוק זה.
						(ג) הרשות תפרסם את רשימת בעלי רישיון ברוקר דילר זר הרשומים כאמור בסעיף קטן (ב) באתר האינטרנט שלה.
						(ד) הרשות רשאית לקבוע הוראות ליישום סעיף קטן (ב), בין השאר, בעניין דרכי הגשת הבקשה להירשם כבעל רישיון ברוקר דילר זר רשום, הפרטים שירשמו במרשם בעלי רישיון ברוקר דילר זר הרשומים, וחובת הגילוי שתחול על אלו כלפי לקוחותיהם, כאמור פסקה (ב)(3) לעיל.
						(ה) שר האוצר רשאי, לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה, ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, לפטור סוגי גופים נוספים מחובת הרישוי לפי סעיף 44ל2, ורשאי הוא לקבוע תנאים למתן הפטור.
		הצעה למתן שירות ברוקר דילר			44ל4.	לא יפנה אדם בהצעה לפעול באמצעות מי שעוסק בפעילות ברוקר דילר, אלא אם כן השירות יינתן בידי בעל רישיון ברוקר דילר לפי חוק זה, או בידי מי שרשאי לתת שירות כאמור גם בלא רישיון ברוקר דילר, לפי הוראות סעיף 44ל3.
		בקשת רישיון ברוקר דילר ורישיון חבר בורסה			44ל5.	(א) בקשת רישיון ברוקר דילר או רישיון חבר בורסה תוגש לרשות; הרשות רשאית לקבוע בהוראות פרטים שיכללו בבקשה, וכן מסמכים ודוחות שיצורפו אליה.
						(ב) יושב ראש הרשות או עובד הרשות שהוא הסמיכו לכך רשאים לדרוש ממבקש הרישיון פרטים, מסמכים או דוחות נוספים, אם נראה לו כי הדבר דרוש לצורך קבלת החלטה בבקשה.
						(ג) חל שינוי מהותי בפרט מהפרטים שמסר מבקש הרישיון לרשות במסגרת בקשתו או במסמכים שצורפו לה, ידווח על כך לרשות תוך 7 ימים, ויצרף את המסמכים הנוגעים לעניין.
		תנאים לקבלת רישיון ברוקר דילר			44ל6.	הרשות תעניק רישיון ברוקר דילר לתאגיד אם התקיימו בו כל אלה:
							(1) הוא מאוגד כחברה לפי חוק החברות ומקום מושבו בישראל או שהוא רשום כחברת חוץ לפי סעיף 346 לחוק החברות;
							(2) השליטה על עסקיו וניהולם מופעלים בישראל, ואם אינם מופעלים בישראל – ביכולתו של התאגיד לקיים את כל ההוראות לפי חוק זה, וניתן לאכוף אותן לגביו;
							(3) הוא לא עוסק בפעילות אחרת מלבד הפעילות בעבורה מתבקש הרישיון ושירותים נלווים ומותרים, כאמור בסעיף 44ל39;
							(4) יש לו מיומנות טכנית ואמצעים מתאימים לשם ביצוע פעילות ברוקר דילר באופן שיבטיח את יציבות הפעילות, אמינותה, זמינותה ואבטחת המידע הנדרשת בעבורה;
							(5) הוא שילם את האגרות שנקבעו לפי סעיף 55א, אם נקבעו;
							(6) הוא עומד בתנאים נוספים שקבע שר האוצר לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור וועדת הכספים של הכנסת, בין השאר, בעניינים המפורטים להלן, ורשאי שר האוצר לקבוע דרישות שונות , לפי היקף וסוג הפעילות ובשל דין זר שחל:
								(א) ביטוח ופיקדון ;
								(ב) הון עצמי מזערי לקבלת רישיון;
							(7) הרשות רשאית לתת לבעלי רישיון ברוקר דילר כאמור, הוראות בדבר נכסים נזילים והוראות נוספות בדבר הון עצמי על אלו שקבע שר האוצר לפי פסקה (6)(ב), הנדרשות בהתאם למאפייני פעילות מבקש הרישיון ולצורך שמירת יכולתו של בעל הרישיון ברוקר דילר לקיים את התחייבויותיו, וכן הוראות בדבר הרכב ההון העצמי של בעל הרישיון ברוקר דילר.
		תנאים לקבלת רישיון חבר בורסה			44ל7.	הרשות תעניק רישיון חבר בורסה לחבר בורסה שאינו עוסק בפעילות ברוקר דילר, אם התקיימו בו התנאים הקבועים בסעיף 44ל6, למעט סעיפים קטנים (1), (3) ו- (4).
		מתן רישיון על ידי הרשות			44ל8.	(א) לא תסרב הרשות להעניק רישיון ברוקר דילר או רישיון חבר בורסה למבקש שעומד בתנאים לקבלת רישיון כאמור בסעיפים 44ל6 ו- 44ל7, אלא מטעמים הנוגעים למהימנותו, למהימנותו של בעל שליטה בו או למהימנותו של נושא משרה בכירה בו או בבעל שליטה בו, ובאין בעל שליטה, בבעל עניין בו.
						(ב) מבלי לגרוע מהוראות סעיף קטן (א), הרשות רשאית להתנות תנאים להענקת רישיון ברוקר דילר או רישיון חבר בורסה, ובלבד שלא תסרב לבקשת רישיון ולא תתנה תנאים כאמור, אלא אם כן הודיעה למבקש את נימוקיה ונתנה לו הזדמנות לטעון את טענותיו לפניה לפני מתן החלטתה.
		חובה לעמוד בדרישות למתן רישיון			44ל9.	בעל רישיון ברוקר דילר ובעל רישיון חבר בורסה יעמדו, בכל עת, בתנאים הקבועים בסעיפים 44ל6 ו-44ל7 בהתאמה.
		אי עמידה בתנאי הרישיון			44ל10.	חדל להתקיים בבעל רישיון ברוקר דילר או בבעל רישיון חבר בורסה תנאי מן התנאים לרישיון, ידווח על כך לרשות באופן מיידי.
		ביטול רישיון ברוקר דילר או רישיון חבר בורסה			44ל11.	(א) הרשות רשאית לבטל רישיון ברוקר דילר או רישיון חבר בורסה, בהחלטה מנומקת בכתב, אם מתקיים אחד מאלה:
							(1) הרישיון ניתן על יסוד מידע כוזב או שגוי;
							(2) חדל להתקיים בבעל הרישיון תנאי מהתנאים למתן רישיון כאמור בסעיפים 44ל6 ו-44ל7 או שהוא הפר תנאי מהתנאים שנקבעו ברישיון לפי סעיף 44ל8(ב);
							(3) מתקיימים לגבי בעל הרישיון הליכי חדלות פירעון כהגדרתם בחוק חדלות פירעון;
							(4) מתקיימת נסיבה מהנסיבות המנויות ברשימה שנקבעה לפי סעיף קטן (ב) המעידה על פגם במהימנות בעל הרישיון; נסיבות כאמור ייבחנו לגבי בעל הרישיון, בעל שליטה בו ונושא משרה בכירה בבעל הרישיון או בבעל שליטה בו, ובאין בעל שליטה בבעל ענין בבעל הרישיון;
							(5) בעל הרישיון הפר הוראה מההוראות לפי חוק זה או הוראה או הנחיה של הרשות ולא תיקן את ההפרה כפי שהורה לו יושב ראש הרשות או שלא תיקן את ההפרה בתוך התקופה שעליה הורה.
						(ב) הרשות תקבע רשימה של נסיבות שיש בהן כדי להעיד על פגם במהימנות בעל רישיון ברוקר דילר או בעל רישיון חבר בורסה, בעל שליטה בו ונושא משרה בכירה בו או בבעל שליטה בו, ובאין בעל שליטה בבעל ענין בבעל הרישיון כאמור; רשימה כאמור תפורסם באתר האינטרנט של הרשות והודעה על פרסום הרשימה ועל כל שינוי בה ומועד תחילתו, תפורסם ברשומות.
						(ג) הרשות לא תבטל רישיון כאמור בסעיף קטן (א) אלא לאחר שנתנה לבעל הרישיון הזדמנות לטעון את טענותיו לפניה או לפני מי שהיא הסמיכה לכך, בדרך שתורה.
		היתר שליטה בבעל רישיון ברוקר דילר ובבעל רישיון חבר בורסה			44ל12.	(א) לא ישלוט אדם בבעל רישיון ברוקר דילר או בבעל רישיון חבר בורסה, אלא בהיתר מאת הרשות.
						(ב) הרשות רשאית שלא לתת היתר לפי סעיף זה, מטעמים אלה בלבד:
							(1) טעמים הנוגעים למהימנותו של מבקש ההיתר או של נושא משרה בכירה בו;
							(2) ניתן לגבי מבקש ההיתר צו לפתיחת הליכים לפי חוק חדלות פירעון, או שמבקש ההיתר הוכרז פסול דין, ואם הוא תאגיד – גם אם ניתן צו לפירוקו או מונה כונס נכסים לנכסיו או לחלק מהותי מהם בשל אי תשלום חוב.
						(ג) מי שמחזיק באמצעי שליטה בבעל רישיון ברוקר דילר או בבעל רישיון חבר בורסה לא יעביר אותו לאחר ביודעו שהנעבר זקוק להיתר שליטה, ואין בידו היתר כאמור.
						(ד) הוראות סעיף קטן (א) לא יחולו על מי שהיה לבעל שליטה כאמור באותו סעיף קטן, מכוח העברת אמצעי שליטה על פי דין.
		ביטול היתר שליטה			44ל13.	מצא יושב ראש הרשות כי התקיימו נסיבות המנויות ברשימה לפי סעיף 44ל11(ב), המעידות על פגם במהימנות בעל היתר שליטה או נושא משרה בכירה בו, או התקיימה נסיבה כאמור בסעיף 44ל12(ב)(2) לחוק זה, וסבר כי הפגם ניתן לתיקון, רשאי הוא להורות על תיקונו בתוך תקופה שיקבע; לא היה הפגם ניתן לתיקון או חלפה התקופה שקבע יושב ראש הרשות בהוראה שנתן לפי סעיף קטן זה והפגם לא תוקן, רשאית הרשות, לאחר שנתנה לבעל היתר השליטה הזדמנות לטעון את טענותיו, לבטל את ההיתר.
		הוראות למי שפעל בלא היתר שליטה			44ל14.	(א) ראה יושב ראש הרשות שאדם הוא בעל שליטה בבעל רישיון ברוקר דילר או בבעל רישיון חבר בורסה, בלא היתר שליטה, רשאי הוא, לאחר שנתן לאותו אדם הזדמנות לטעון את טענותיו, להורות –
							(1) על מכירת אמצעי השליטה שמחזיק אותו אדם, כולם או חלקם, בתוך תקופה שיקבע, כך שלא יהיה עוד בעל שליטה;
							(2) שלא יופעלו זכויות ההצבעה או זכויות למינוי דירקטור או מנהל כללי מכוח אמצעי שליטה שמחזיק אותו אדם בלא היתר שליטה;
							(3) שהצבעה מכוח אמצעי שליטה שהחזיק אותו אדם בלא היתר שליטה, לא תבוא במניין קולות ההצבעה;
							(4) על ביטול מינויו של דירקטור או מנהל כללי שנגרם בידי אותו אדם;
							(5) על ביטול הרישיון של בעל הרישיון ברוקר דילר או בעל הרישיון חבר בורסה.
						(ב) היה אדם בעל שליטה בבעל רישיון ברוקר דילר או בבעל רישיון חבר בורסה מכוח העברת אמצעי שליטה על פי דין, רשאי יושב ראש הרשות, לאחר שנתן לאותו אדם הזדמנות לטעון את טענותיו, להורות לו למכור את אמצעי השליטה האמורים, כולם או חלקם, בתוך תקופה שיורה, כך שלא יהיה עוד בעל שליטה כאמור.
						(ג) הורה יושב ראש הרשות לפי הוראות סעיף קטן (ב) למכור אמצעי שליטה, רשאי הוא לתת הוראה כאמור בסעיף קטן (א)(2) עד (4), בשינויים המחויבים.
						(ד) לא מכר בעל שליטה את אמצעי השליטה בהתאם להוראות יושב ראש הרשות לפי סעיפים קטנים (א) או (ב), רשאי בית המשפט, לבקשת הרשות, למנות כונס נכסים למכירת אמצעי השליטה כאמור.
		חובת הודעה לרשות לעניין פגם במהימנות			44ל15.	(א) בעל רישיון ברוקר דילר, בעל רישיון חבר בורסה וכן בעל היתר שליטה בהם, ובאין בעל שליטה גם בעל ענין בהם, יודיעו לרשות על התקיימות אחת הנסיבות המנויות בסעיף 27(ג) לחוק הייעוץ או בסעיף 44ל12(ב)(2), והכל לגביהם או לגבי נושא משרה בכירה בהם, בארץ או בחו"ל.
						(ב) נושא משרה בכירה בבעל רישיון ברוקר דילר, בבעל רישיון חבר בורסה או בבעל שליטה בהם, ובאין בעל שליטה גם בבעל ענין בהם, יודיע לבעל הרישיון ברוקר דילר או בעל רישיון חבר בורסה, לבעל השליטה או לבעל העניין, לפי העניין, על אירוע כאמור בסעיף קטן (א), מיד כשנודע לו על כך; הודעה לפי סעיף קטן זה תכלול את הפרטים הדרושים לאותו גורם כדי למלא את חובתו לפי סעיף קטן (א).
		סימן ג': ממשל תאגידי
		דירקטוריון			44ל16.	(א) בדירקטוריון של בעל רישיון ברוקר דילר יכהנו חמישה דירקטורים לפחות, מתוכם שני דירקטורים בלתי תלויים לפחות.
						(ב) על דירקטור בבעל רישיון ברוקר דילר יחולו הוראות סעיפים 224א, 224ב, 226 ו– 226א לחוק החברות לעניין חברה פרטית שהיא חברת אגרות חוב בשינויים המחויבים.
						(ג) מספר הדירקטורים שהם עובדים של בעל הרישיון ברוקר דילר או מועסקים על ידו לא יעלה על שליש ממספרם הכולל.
						(ד) בכל ועדת דירקטוריון הרשאית להפעיל סמכות מסמכויות הדירקטוריון יכהן דירקטור אחד לפחות מהדירקטורים הבלתי תלויים.
						(ה) שר האוצר, על פי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, רשאי לקבוע תנאי כשירות לדירקטורים ולחברי ועדות שעל דירקטוריון בעל רישיון ברוקר דילר למנות לפי סימן זה.
		דירקטור בלתי תלוי			44ל17.	(א) הוראות סעיפים 237(ו), 244 , 245א, 247, 249 ו – 249ב לחוק החברות יחולו על דירקטור בלתי תלוי בבעל רישיון ברוקר דילר בשינויים המחויבים, ולעניין זה יראו בעל רישיון ברוקר דילר כחברה פרטית שהיא חברת אגרות חוב.
						(ב) בעל רישיון ברוקר דילר ימנה את הדירקטורים הבלתי תלויים לאחר שוועדת הביקורת בדקה ואישרה כי מתקיימים לגביהם תנאי הכשירות שנקבעו בסעיף 240 לחוק החברות, ואולם בלי לגרוע מהוראות סעיף קטן (א), הוראת סעיף קטן זה לא תחול על מינויים של הדירקטורים הבלתי תלויים הראשונים בבעל הרישיון ברוקר דילר.
						(ג) תקופת כהונתו של דירקטור בלתי תלוי תהיה שלוש שנים וניתן לשוב ולמנותו לשתי תקופות כהונה נוספות של שלוש שנים כל אחת.
						(ד) דירקטור בלתי תלוי לא יפוטר וכהונתו לא תופסק לפני תום תקופת כהונתו, אלא אם כן מתקיים אחד מאלה:
							(1) הוא התפטר במסירת כתב התפטרות לדירקטוריון;
							(2) הוא נעדר מארבע ישיבות רצופות של הדירקטוריון או משש ישיבות דירקטוריון בתוך שנה, והדירקטוריון השתכנע כי לא היתה הצדקה סבירה להיעדרותו;
							(3) לדעת הדירקטוריון נבצר ממנו למלא את תפקידו;
							(4) הדירקטוריון מצא כי חדל להתקיים לגביו תנאי הדרוש לפי חוק זה למינויו כדירקטור בלתי תלוי, כי הוא הפר את חובת האמונים לבעל הרישיון ברוקר דילר או שמתקיים לגביו תנאי מהתנאים הפוסלים אדם מלשמש דירקטור בלתי תלוי.
						(ה) דירקטור בלתי תלוי שהתפטר מכהונתו בדירקטוריון לפני תום תקופת כהונתו, ימסור לדירקטוריון הודעה בכתב על נימוקי פרישתו ויעביר העתק ממנה ליושב ראש הרשות.
		יושב ראש הדירקטוריון			44ל18.	(א) דירקטוריון של בעל רישיון ברוקר דילר יבחר אחד מחבריו לכהן כיושב ראש הדירקטוריון.
						(ב) המנהל הכללי של בעל רישיון ברוקר דילר או מי שכפוף למנהל הכללי, במישרין או בעקיפין, או קרובו של המנהל הכללי, לא יכהנו כיושב ראש הדירקטוריון.
						(ג) לא יוקנו ליושב ראש הדירקטוריון של בעל רישיון ברוקר דילר או לקרובו סמכויות המנהל הכללי או סמכויות הנתונות למי שכפוף למנהל הכללי, במישרין או בעקיפין; יושב ראש הדירקטוריון לא יכהן כבעל תפקיד אחר בבעל רישיון ברוקר דילר, למעט כחבר בוועדת דירקטוריון שאינה ועדת הביקורת.
		סמכות הרשות			44ל19.	(א) הרשות רשאית לקבוע הוראות להבטחת יעילותם של מערך הבקרה הפנימית ותכנית האכיפה הפנימית של בעל רישיון ברוקר דילר ופעילותם התקינה, לרבות הוראות לעניין חובת מינוי בעלי תפקידים שיהיו ממונים על המערך ועל התכנית כאמור ותנאי כשירותם וחובת מינוי וועדת דירקטוריון ורשאית הרשות לקבוע הוראות שונות לפי סוג הרישיון ולפי היקף הפעילות.
						(ב) הרשות רשאית לקבוע הוראות להבטחת ניהול סיכונים יעיל, בקרת מילוי חובות ובקרת אשראי, וכן הוראות לעניין חובת מינוי בעלי תפקידים שיהיו ממונים על ניהול הסיכונים, מילוי חובות ובקרת האשראי בבעל הרישיון ברוקר דילר וחובת מינוי וועדות דירקטוריון ורשאית הרשות לקבוע הוראות שונות לפי סוג הרישיון ולפי היקף הפעילות.
		ניהול ישיבות הדירקטוריון			44ל20.	(א) ישיבות הדירקטוריון של בעל רישיון ברוקר דילר יתקיימו אחת לרבעון לפחות; פרק הזמן בין ישיבה אחת לישיבה העוקבת לא יעלה על ארבעה חודשים.
						(ב) רוב הדירקטורים יהיו מניין חוקי בישיבות הדירקטוריון, ובלבד שנכח בישיבה דירקטור בלתי תלוי.
						(ג) בישיבות הדירקטוריון ייערך פרוטוקול שבו יירשמו שמות הנוכחים, עיקרי הדיון וההחלטות שהתקבלו.
		תפקידי הדירקטוריון			44ל21.	נוסף על הוראות סעיף 92 לחוק החברות, תפקידיו של דירקטוריון בעל רישיון ברוקר דילר יהיו, בין השאר:
							(1) למנות מנהל כללי, לפקח על תפקודו ולבחון את אופן ביצוע החלטות הדירקטוריון בידי המנהל הכללי;
							(2) למנות מבקר פנימי בהתאם להצעת ועדת הביקורת, לאשר את תכנית העבודה שלו בהתאם להמלצת ועדת הביקורת וכן לדון בליקויים בעלי חשיבות מהותית לפעילות בעל הרישיון כאמור ובדרכים לתקנם;
							(3) לאשר את הנהלים שבעל הרישיון ברוקר דילר מחויב לקבוע לפי פרק זה, ונהלים נוספים ששר האוצר או הרשות קבעו שעל הדירקטוריון לאשרם;
							(4) לפקח על זיהוי מצבים של ניגוד עניינים, הגבלתם והטיפול בהם;
							(5) לאשר את מערך הבקרה הפנימית ואת תכנית האכיפה הפנימית;
							(6) לפקח כי בבעל הרישיון ברוקר דילר מתקיימים התנאים לפי סעיף 44ל6;
							(7) לנקוט אמצעי בקרה ופיקוח מתאימים כדי להבטיח שמירה על יציבות בעל הרישיון ברוקר דילר;
							(8) לנקוט אמצעי בקרה ופיקוח מתאימים כדי להבטיח את התאמתם של השירותים, המוצרים והפעילויות שהוא מספק למדיניות הסיכונים של בעל הרישיון ברוקר דילר;
							(9) לדון בכל נושא בעל חשיבות מהותית לפעילות בעל הרישיון ברוקר דילר או לפיקוח ובקרה עליו.
		איסור אצילה			44ל22.	(א) דירקטוריון של בעל רישיון ברוקר דילר אינו רשאי לאצול את סמכויותיו לפי פסקאות (1), (2) ו-(6) של סעיף 44ל21.
						(ב) דירקטוריון של בעל רישיון ברוקר דילר רשאי לאצול את סמכותו לפי סעיף 44ל21(5) לוועדת הביקורת, ובלבד שיקבל מוועדת הביקורת עדכון על החלטה שקיבלה לפי הפסקה האמורה שהיא בעלת חשיבות מהותית לפעילות החברה, בסמוך לאחר קבלתה, וכן יקבל מוועדת הביקורת, פעם בשנה לפחות, סקירה בנושאים המנויים באותה פסקה.
		ועדת ביקורת			44ל23.	(א) דירקטוריון של בעל רישיון ברוקר דילר ימנה מבין חבריו ועדת ביקורת.
						(ב) תפקידיה של ועדת הביקורת יהיו:
							(1) להציע לדירקטוריון מועמד לתפקיד מבקר פנימי בהתאם לסעיף 44ל21(2);
							(2) לדון בתכנית העבודה שהוצעה על ידי המבקר הפנימי ולהגיש לדירקטוריון את המלצותיה לגבי התכנית;
							(3) לבחון ממצאי ביקורת ולוודא שהופקו מהם לקחים ושיושמו הלקחים שהופקו;
							(4) לבחון את מערך הביקורת הפנימית של בעל הרישיון ברוקר דילר ואת תפקודו של המבקר הפנימי, וכן אם עומדים לרשותו המשאבים והכלים הנחוצים לו לצורך מילוי תפקידו;
							(5) לאשר כי מתקיימים לגבי הדירקטורים הבלתי תלויים תנאי הכשירות שנקבעו בסעיף 240 לחוק החברות כאמור בסעיף 44ל17(ב).
						(ג) מספר חבריה של ועדת הביקורת לא יפחת משלושה, כל הדירקטורים הבלתי תלויים יהיו חברים בוועדת הביקורת והם יהיו רוב חבריה; יושב ראש הוועדה יהיה דירקטור בלתי תלוי.
						(ד) יושב ראש דירקטוריון וכל דירקטור שמועסק על ידי בעל הרישיון ברוקר דילר או מספק לו שירותים דרך קבע, וכן בעל השליטה בבעל הרישיון כאמור או קרובו, לא יהיו חברים בוועדת הביקורת.
						(ה) המבקר הפנימי יקבל הודעות על קיום ישיבות ועדת הביקורת ויהיה רשאי להשתתף בהן.
						(ו) המבקר הפנימי רשאי לבקש מיושב ראש ועדת הביקורת לכנס את הוועדה לדיון בנושא שפירט בדרישתו, ויושב ראש ועדת הביקורת יכנסה בתוך זמן סביר ממועד הבקשה, אם ראה טעם לכך.
						(ז) אחת לשנה לפחות תקיים ועדת הביקורת ישיבה עם המבקר הפנימי בלבד.
						(ח) ישיבות ועדת הביקורת יתקיימו אחת לשלושה חודשים לפחות.
						(ט) מניין חוקי בישיבת ועדת הביקורת הוא שלושה חברים לפחות, ובהם דירקטור בלתי תלוי, ואולם במקרים דחופים שבהם נבצר מדירקטור להשתתף בישיבת ועדת הביקורת וכתוצאה מכך לא מתקיים מניין חוקי בישיבת הוועדה, יהיה המניין החוקי באותה ישיבה שני חברים לפחות, ובהם דירקטור בלתי תלוי; בפרוטוקול ישיבה כאמור יינתן הסבר לדחיפות שבקיום הישיבה.
						(י) בישיבות ועדת הביקורת ייערך פרוטוקול שבו יירשמו שמות הנוכחים, עיקרי הדיון וההחלטות שהתקבלו; הפרוטוקול יעמוד לעיונו של כל דירקטור של בעל הרישיון ברוקר דילר.
		מבקר פנימי			44ל24.	(א) על המבקר הפנימי שימונה לפי סעיף 44ל21(2) יחולו הוראות סעיפים 3(א), 4(ב), 8, 9, 10 ו-12 לחוק הביקורת הפנימית, התשנ"ב-1992[5], בשינויים המחויבים.
						(ב) המבקר הפנימי יבדוק, בין השאר, את תקינותן של פעולות בעל הרישיון ברוקר דילר מבחינת השמירה על הוראות דין, על נוהל עסקים תקין ועל הנהלים שקבע הדירקטוריון של בעל הרישיון כאמור לפי פרק זה.
						(ג) המבקר הפנימי ידווח על ממצאיו ליושב ראש הדירקטוריון, לוועדת הביקורת ולמנהל הכללי.
		בעל רישיון ברוקר דילר מוגבל			44ל25.	(א) על אף האמור בסעיף 44ל16(א), בדירקטוריון בעל רישיון ברוקר דילר מוגבל יכהנו שלושה דירקטורים לפחות, מתוכם לפחות דירקטור בלתי תלוי אחד.
						(ב) על אף האמור בסעיף 44ל23(ג) בבעל רישיון ברוקר דילר מוגבל, מספר חבריה של ועדת הביקורת לא יפחת מאחד, כל הדירקטורים הבלתי תלויים יהיו חברים בוועדת הביקורת; יושב ראש הוועדה יהיה דירקטור בלתי תלוי.
						(ג) על אף האמור בסימן זה, סעיפים 44ל18(ב)-(ג), 44ל20(א) ו- (ב), 44ל22, 44ל23(ב)(4), ו- 44ל23(ט) לא יחולו על בעל רישיון ברוקר דילר מוגבל.
		סימן ד': חובות בעל רישיון ברוקר דילר
		חובת אמון			44ל26.	בעל רישיון ברוקר דילר יפעל לטובת לקוחותיו באמונה ובשקידה.
		חובת זהירות			44ל27.	בעל רישיון ברוקר דילר ינהג בפעילותו בזהירות וברמת מיומנות שבעל רישיון סביר כאמור היה נוהג בהן בנסיבות דומות, וינקוט את כל האמצעים הסבירים להבטחת ענייניהם של לקוחותיו.
		כישורי המועסקים בבעל רישיון ברוקר דילר			44ל28.	(א) בעל רישיון ברוקר דילר ידאג לקיומם של הכישורים הידע והניסיון הנדרשים מן המועסקים על ידו.
						(ב) הרשות רשאית לקבוע הוראות בעניין סעיף קטן (א), לרבות אופן יישומו על ידי בעל רישיון ברוקר דילר.
		חובות דיווח ומסירת מידע של בעל רישיון ברוקר דילר			44ל29.	(א) בעל רישיון ברוקר דילר יגיש ללקוחותיו ולרשות דוחות והודעות על פעילותו.
						(ב) הרשות תקבע הוראות לפי סעיף קטן (א) ובכלל זה הוראות בעניינים אלה:
							(1) מידע ודוחות שעל בעל רישיון ברוקר דילר למסור ללקוחותיו ולציבור, לרבות מידע בנוגע לניירות הערך הנסחרים על ידו ומחיריהם, והעסקאות הנקשרות על ידו, אופן פרסומו של מידע זה ומועדיו;
							(2) מידע ודוחות שעל בעל רישיון ברוקר דילר למסור לרשות, לרבות רישום עסקאות שבוצעו בידי בעל הרישיון כאמור, אופן הדיווח על עסקאות אלו ופרטיו.
						(ג) בעל רישיון ברוקר דילר ימסור לרשות, בכתב, לפי דרישתה או לפי דרישתו של עובד שהסמיכה לכך, בתוך המועד שיקבע בדרישה, הסבר, פירוט, ידיעות ומסמכים בקשר לפרטים הכלולים בדוח שמסר לפי חוק זה.
		איסור הטעיה			44ל30.	(א) מי שהגיש בקשה לקבלת רישיון ברוקר דילר, בעל רישיון ברוקר דילר וכן מי שנותן שירותים מטעמו ובכלל זה שירותי שיווק לא יכללו בבקשה, בדיווח או במידע אחר שהם מוסרים פרט מטעה. לעניין זה, "פרט מטעה" – לרבות דבר העלול להטעות אדם סביר וכל דבר חסר שהעדרו עלול להטעות אדם סביר.
						(ב) בעל רישיון ברוקר דילר חייב לפקח ולנקוט את כל האמצעים הסבירים למניעת הפרת הוראת סעיף קטן (א) בידי נותן שירותים מטעמו; הפר נותן שירותים הוראה כאמור, חזקה כי בעל הרישיון כאמור הפר את חובתו לפי סעיף קטן זה, ודינו כאילו ביצע את ההפרה בעצמו.
						(ג) האחריות לפי סעיפים קטנים (א) ו- (ב) לא תחול על מי שהוכיח שנקט כל האמצעים הנאותים כדי להבטיח שלא יהיה פרט מטעה כאמור בסעיף קטן (א), והאמין בתום לב שאכן אין פרט כזה.
		התאמת הפעילות ללקוח			44ל31.	(א) טרם מתן השירות, יבחן בעל רישיון ברוקר דילר את התאמת הפעילות ללקוח, מבחינת מידת הבנתו בדבר הסיכויים והסיכונים הכרוכים בפעילותו. היקף הבירור ואופיו יקבעו לפי טבעם ומורכבותם של ניירות הערך בהם עתיד לסחור הלקוח.
						(ב) נמצא הלקוח כמי שאינו מתאים לסחור בניירות הערך המבוקשים על ידו, יזהיר בעל הרישיון ברוקר דילר את הלקוח בדבר אי-התאמתו כאמור.
						(ג) הרשות רשאית לקבוע הוראות בעניין סעיפים קטנים (א) ו- (ב), לרבות אופן יישומם על ידי בעל רישיון ברוקר דילר.
		הגבלה על קבלת ומתן תמריצים			44ל32.	שר האוצר, על פי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, רשאי לקבוע הוראות בדבר איסור ומגבלות על קבלה ומתן טובות הנאה על ידי בעל רישיון ברוקר דילר.
		ניגוד עניינים			44ל33.	(א) בעל רישיון ברוקר דילר יזהה ניגודי עניינים בינו, בין עובדו, נותן שירותים מטעמו, בעל שליטה בו או חברות הקשורות אליו, לבין לקוחותיו, או בין לקוח ללקוח אחר שלו, יפעל להגביל ניגודי עניינים אשר זיהה, ויגלה אותם ללקוחותיו.
						(ב) לצורך יישום סעיף קטן (א), יקבע בעל רישיון ברוקר דילר נהלים, לרבות בעניין הפרדת תפקידים בבעל הרישיון כאמור וקביעת מדיניות תגמול של המועסקים על ידו ויאשר נהלים אלו בדירקטוריון.
						(ג) שר האוצר, לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה, ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, רשאי לקבוע בתקנות הוראות בעניין סעיפים קטנים (א) ו- (ב), לרבות נסיבות שיש בהן ניגוד עניינים ונסיבות שלא יראו בהן ניגוד עניינים. וכן לקבוע סוגי פעילויות אסורים על בעל רישיון ברוקר דילר בשל ניגודי העניינים הכרוכים בהם.
		ביצוע העסקה המיטבית עבור לקוח			44ל34.	(א) בעל רישיון ברוקר דילר יפעל לביצוע עסקאות בעבור לקוח על הצד הטוב ביותר, ובלבד שאם ניתנה הוראה מסוימת של הלקוח בדבר אופן ביצוע העסקה, בעל הרישיון יבצע את העסקה בהתאם להוראה.
						(ב) בעל רישיון ברוקר דילר יקבע נהלים להבטחת ביצוע העסקה המיטבית עבור לקוחותיו, יעדכן נהלים אלו באופן תקופתי וידווח ללקוחותיו על שינויים שערך בנהלים כאמור.
						(ג) הרשות רשאית לקבוע הוראות בעניין סעיפים קטנים (א) ו- (ב), לרבות אופן יישומם על ידי בעל רישיון ברוקר דילר.
		טיפול בהוראות לקוחות			44ל35.	(א) בעל רישיון ברוקר דילר יפעל לטיפול מיידי, זהיר והוגן של הוראות לקוח, בין השאר, ביחס להוראות של לקוחות אחרים וביחס לפעילות המסחר של בעל הרישיון.
						(ב) הרשות רשאית לקבוע הוראות בעניין סעיף קטן (א), לרבות אופן יישומו על ידי בעל רישיון ברוקר דילר.
		איסור החזקה ואיסור עשיית עסקה בניירות ערך			44ל36.	(א) יחיד שהוא נושא משרה בבעל רישיון ברוקר דילר לא יחזיק ולא יבצע עסקה בנייר ערך או יחידות בעבור עצמו אלא בהיתר שקבע שר האוצר בהתייעצות עם הרשות; היתר כזה יכול שיהיה כללי או לגבי סוגים של ניירות ערך או יחידות כאמור.
						(ב) בסעיף זה -
						"יחיד" ו- "עבור עצמו" - לרבות בן זוגו ובן משפחה הגר עימו או שפרנסת האחד על האחר וכן תאגיד בשליטת כל אחד מאלה, או עבור אחד מאלה, לפי העניין;
						"יחידות" - כהגדרתן בחוק השקעות משותפות.
		חובת סודיות			44ל37.	(א) בכפוף להוראות כל דין או הסכם שבו ויתר הלקוח במפורש על חובת הסודיות כלפי אדם שצויין באותו הסכם, ישמור בעל רשיון ברוקר דילר בסוד מידע שהביא הלקוח לידיעתו, לרבות המסמכים שהועברו לרשותו ותוכנם, וכל פרט אחר המתייחס לפעולות שלגביהן עסק בפעילות ברוקר דילר עבור הלקוח.
						(ב) הרשות רשאית לקבוע הוראות בעניין סעיף קטן (א), לרבות אופן יישומו על ידי בעל רישיון ברוקר דילר.
		חובות בעל רישיון ברוקר דילר בעת שמירה על ניירות ערך וכספי הלקוח			44ל38.	(א) בעל רישיון ברוקר דילר, שבמסגרת השירות הניתן על ידיו ללקוחותיו, שומר על ניירות הערך שלהם או על כספם, ינקוט באמצעים סבירים כדי לשמור ולהגן על זכויות של הלקוחות בניירות הערך שלהם ובכספם, ובכלל זה במקרה של חדלות פירעון, ובין היתר -
							(1) לא יעשה כל שימוש בניירות הערך וכספי הלקוחות, בין על ידיו ובין על ידי אחר, ללא אישור מפורש מהלקוחות;
							(2) יחזיק את ניירות הערך והכספים של לקוחותיו בנפרד מאלה שלו.
						(ב) הרשות רשאית לקבוע הוראות בעניין סעיף קטן (א), לרבות אופן יישומו על ידי בעל רישיון ברוקר דילר.
						(ג) על אף האמור בכל דין, קיבל בעל רישיון ברוקר דילר כספים, ניירות ערך או מסמכים סחירים אחרים בחשבון משותף שלגביו הותנה עם בעל הרישיון ברוקר דילר, כי בפטירת אחד מבעלי החשבון יהיה בעל החשבון הנותר בחיים, או מי שפועל מכוחו כדין, זכאי להמשיך לעשות פעולות בחשבון האמור, יעמוד התנאי בתקפו, לענין היחסים שבין בעל הרישיון כאמור לבין בעלי החשבון, גם לאחר הפטירה.
		איסור על עיסוקים נוספים			44ל39.	(א) בעל רישיון ברוקר דילר לא יעסוק בכל עיסוק נוסף מלבד פעילות ברוקר דילר, אולם הוא רשאי, בכפוף להוראות כל דין, לתת את השירותים הנלווים הבאים:
							(1) מתן אשראי או הלוואות ללקוח וקבלת בטחונות, לצורך פעילות בניירות ערך;
							(2) שירותי המרת מטבע הקשורים לפעילות ברוקר דילר בה הוא עוסק.
						(ב) על אף האמור בסעיף קטן (א) רשאי בעל רישיון ברוקר דילר לעסוק בעיסוקים המותרים הבאים:
							(1) חיתום בהנפקות של ניירות ערך;
							(2) ניהול זירת סוחר;
							(3) ריכוז הנפקות;
							(4) ניהול תיקי השקעות;
							(5) ייעוץ השקעות;
							(6) שיווק השקעות;
							(7) מתן שירותי משמורת על ניירות ערך וכספים;
							(8) ביצוע פעולות בעבור עצמו בניירות ערך.
						(ג) על אף האמור בסעיפים קטנים (א) ו- (ב), הרשות רשאית לאשר לבעל רישיון ברוקר דילר מסוים לעסוק בעיסוקים נוספים, ורשאית היא להתנות עיסוקים נוספים אלו בתנאים; הרשות תפרסם את החלטותיה על מתן אישורים כאמור.
						(ד) שר האוצר, לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, רשאי לקבוע שירותים נלווים ושירותים מותרים נוספים בהם רשאי לעסוק בעל רישיון ברוקר דילר.
						(ה) הרשות רשאית לקבוע הוראות בנוגע לעיסוקים הנלווים והעיסוקים המותרים של בעל רישיון ברוקר דילר.
		קביעת הוראות			44ל40.	הרשות תהיה רשאית לקבוע הוראות בעניינים אלה, ותהיה רשאית לקבוע הוראות שונות לפי סוג הפעילות והיקפה של בעל רישיון ברוקר דילר:
							(1) טיפול ותיעוד של תלונות לקוחות;
							(2) שמירת מסמכים על ידי בעל הרישיון;
							(3) עריכת הסכם בכתב עם הלקוח ופרטיו;
							(4) אבטחת מידע;
							(5) הוראות בנוגע לעסקאות הכרוכות בסיכון מיוחד, ובין היתר לגבי מסחר אלגוריתמי ומסחר בתדירות גבוהה;
							(6) היערכות לחירום והמשכיות עסקית;
							(7) בקרה ואבטחה של מערכות מידע;
							(8) הוראות בעניין רמת המינוף המותרת שיכול בעל רישיון ברוקר דילר לאפשר ללקוחותיו;
							(9) הוראות בנוגע לדרכי הפרסום והשיווק של בעל רישיון ברוקר דילר, לרבות בדבר החובה לכלול בפרסום או הודעה ללקוח מידע בדבר הסיכונים והסיכויים הכרוכים בפעילות;
							(10) הוראות בנוגע למתן אשראי ולקיחת בטוחות על ידי בעל רישיון ברוקר דילר;
							(11) הוראות בעניין ביצוע מיקור חוץ על ידי בעל רישיון ברוקר דילר;
							(12) הפעלת מערכת המשמשת להפגשת שני משקיעים או יותר באופן שמביא לעסקה בין המשקיעים.
		חובות בעל רישיון חבר בורסה			44ל41.	על בעל רישיון חבר בורסה יחולו הוראות סעיפים 44ל19, 44ל21(1), (3), (5), (6), (7), (9), 44ל28, 44ל29, ו- 44ל40(2), (4), (5), (6) בשינויים המחויבים.
		פטור מהוראות פרק ז'4			44ל42.	(א) הרשות רשאית לפטור סוגים של בעלי רישיון ברוקר דילר מהוראות סעיפים קטנים 44ל6(6) ו- (7) וסימנים ג' ו- ד', כולן או מקצתן, וכן להתנות פטור כאמור בתנאים, אם ראתה כי נכון לעשות כן בשל תחולתן של הוראות דין זר בר השוואה בעניינים בהם עוסקים סעיפים קטנים 44ל6(6) ו- (7) וסימנים ג' ו-ד' לפרק זה, ותוך שמירה על עניינם של המשקיעים.
						(ב) הרשות רשאית לפטור סוגים של בעלי רישיון ברוקר דילר מהוראות סעיפים קטנים 44ל6(6) ו- (7) וסימנים ג' ו- ד', כולן או מקצתן, וכן להתנות פטור כאמור בתנאים, אם ראתה כי נכון לעשות כן בנסיבות מיוחדות, ותוך שמירה על עניינם של המשקיעים, במקרים הבאים:
							(1) היקפי פעילות או מספר לקוחות נמוכים;
							(2) מתן שירותי ברוקר דילר ניתנים ללקוחות מהסוגים המנויים בתוספת הראשונה בלבד;
						(ג) פטורים שתיתן הרשות, כאמור בסעיפים קטנים (א) ו- (ב) יפורסמו באתר האינטרנט של הרשות.
		סימן ה': תפקידי הרשות וסמכויותיה
		פיקוח הרשות			44ל43.	(א) במילוי חובותיהם לפי חוק זה יהיו בעלי רישיון ברוקר דילר ורישיון חבר בורסה נתונים לפיקוח הרשות.
						(ב) הרשות רשאית, לצורך פיקוח כאמור בסעיף קטן (א), ליתן הוראות הנוגעות לדרכי פעולתם של בעלי רישיון כאמור, נושאי משרה בכירה בהם וכל מי שמועסק על ידם, והכל כדי להבטיח את ניהולם התקין של בעלי הרישיון כאמור ואת השמירה על עניינם של ציבור המשקיעים וכדי לתמוך ביציבותה של המערכת הפיננסית ובפעילותה הסדירה. הוראות אלו יכול שיינתנו לכלל בעלי הרישיון כאמור או לסוג מסוים בהם.
						(ג) הוראות כאמור בסעיף קטן (ב) אין חובה לפרסמן ברשומות ואולם הוראות כאמור וכל שינוי בהן יועמדו לעיון הציבור במשרדי הרשות ויפורסמו באתר האינטרנט של הרשות, ורשאית הרשות להורות בדבר דרכים נוספות לפרסומן.
						(ד) בלי לגרוע מהוראות סעיף קטן (ב), רשאית הרשות, לצורך פיקוח כאמור בסעיף קטן (א), ליתן הוראות לבעל רישיון ברוקר דילר או בעל רישיון חבר בורסה מסויים, כדי להבטיח את יישום ההוראות לפי חוק זה.
						(ה) הרשות רשאית לקבוע סוגי ניירות הערך שאסור לסחור בהם באמצעות בעל רישיון ברוקר דילר, ורשאית היא להגבילו, בין השאר גם לסוגי פעילות ופעולות ולסוגי לקוחות; שר האוצר, לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה, רשאי לקבוע בתקנות אמות מידה ליישום סעיף קטן זה.
		פרק ז'5: סוחרים גדולים
		מרשם הסוחרים הגדולים			44ל44	(א) בפרק זה – "סוחר גדול" – מי שבמישרין או בעקיפין, בעל שיקול דעת לבצע עסקה בחשבון אחד או יותר ומבצע בהם באופן מצטבר עסקאות בניירות ערך הרשומים למסחר בבורסה, בהיקף הסף או עולה עליו; לעניין סעיף זה - "היקף הסף" – ההיקף הקבוע בתוספת השמינית;
						"ברוקר דילר" – בעל רישיון ברוקר דילר, בעל רישיון ברוקר דילר זר רשום, תאגיד בנקאי או תאגיד עזר.
						(ב) הפך אדם לסוחר גדול יגיש בסמוך לכך הודעה לרשות לצורך רישום במרשם הסוחרים הגדולים שתנהל הרשות וקבלת מספר מזהה מהרשות
						(ג) סוחר גדול שבמהלך שנה קלנדרית אחת לא ביצע עסקאות בהיקף השווה או עולה על היקף הסף יגיש הודעה לרשות לצורך מחיקה ממרשם הסוחרים הגדולים; נמחק סוחר גדול מהמרשם כאמור, לא יחולו עליו הוראות לפי סעיפים קטנים (ד) ו- (ה).
						(ד) סוחר גדול יזדהה בפני הברוקר דילר באמצעותו הוא מבצע עסקאות כסוחר גדול וידווח לו את המספר המזהה שקיבל מהרשות.
						(ה) שר האוצר על פי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, רשאי לקבוע הוראות בעניינים אלה:
							(1) פרטים שיכללו במרשם הסוחרים הגדולים;
							(2) דיווחים שעל סוחר גדול להגיש לרשות וחובת שמירת מסמכים על ידיו;
							(3) חובות שיחולו על ברוקר דילר בקשר עם זיהוי סוחר גדול הפועל באמצעותו ובקשר עם דיווח לרשות ולבורסה אודות עסקאות של סוחר גדול.
	7.	בסעיף קטן 52כז(ב) לחוק העיקרי -
			(1) במקום "44כט או 56(ג)(3)" יבוא "44כט, 44ל29 או 56(ג)(3)".
			(2) אחרי פסקה (6) יבוא:
				"(7) בעל רישיון ברוקר דילר"
	8.	בפסקה 52ל(א)לחוק העיקרי -
			(1) בפסקה (1), אחרי "חברה בעלת רישיון זירה כמשמעותה בפרק ז'3," יבוא "סוחר גדול".
			(2) אחרי פסקה (3) יבוא:
				"(3א) בעל רישיון ברוקר דילר, בעל רישיון חבר בורסה, בעל רישיון ברוקר דילר זר רשום וברוקר דילר כהגדרתו בפרק ז'5 לחוק"
	9.	בסעיף 52נו(א) לחוק העיקרי, אחרי פסקה (7) יבוא:
		"(8) בעל רישיון חבר בורסה ובעל רישיון ברוקר דילר".
	10.	בסעיף 52נז לחוק העיקרי, פסקה (1), אחרי "לפי חוק זה," יבוא "רישיון ברוקר דילר או היתר שליטה בחברה בעל רישיון ברוקר דילר שניתן למפר לפי חוק זה,".
	11.	בסעיף 53 לחוק העיקרי –
			(1) בסעיף קטן (א),אחרי פסקה (5) יבוא:
				"(6) גרם לכך שבדוח, בהודעה, בחוות דעת, בפרסום מטעמו או במידע אחר שהוא מוסר, בין במהלך מתן השירות ובין מחוצה לו, יהיה פרט מטעה, כדי להטעות לקוח סביר, בניגוד להוראות סעיף 44ל30."
			(2) בסעיף קטן (ב), אחרי פסקה (6ג) יבוא:
				"(6ד) פנה בהצעה לפעול באמצעות מי שעוסק בפעילות ברוקר דילר בניגוד להוראות סעיף 44ל4;
				(6ה) עסק בפעילות ברוקר דילר בלי שיש בידו רישיון מתאים או בניגוד לתנאי הרישיון בניגוד להוראות סעיפים 44ל2 ו- 44ל8(ב) ;
				(6ו) כלל בבקשה למתן רישיון, בהודעה לרשות, במידע או במסמך אחר שמסר לרשות, פרט מטעה, כדי להטעות את הרשות, בניגוד להוראות סעיף 44ל30;
				(6ז) כלל פרט מטעה בדוח, בהודעה, בחוות דעת, בפרסום מטעמו או במידע אחר שהוא מוסר, בין במהלך מתן השירות ובין מחוצה לו, בניגוד להוראות סעיף 44ל30;"
תיקון סעיף 56א1	12.	בסעיף 56א1(א) לחוק העיקרי, אחרי "מחברה בעלת רישיון זירה לפי סעיף 44יג," יבוא "מבעל רישיון ברוקר דילר או בעל רישיון ברוקר דילר זר רשום".
תיקון התוספת הראשונה	13.	בפרט (4) לתוספת הראשונה לחוק העיקרי, המילים "כמשמעותם בחוק הבנקאות (רישוי), תשמ"א-1981" ימחקו.
	14.	אחרי התוספת השביעית לחוק העיקרי יבוא:
		תוספת שמינית סעיפים 44ל1 ו- 44ל25 בעל רישיון ברוקר דילר מוגבל בעל רישיון ברוקר דילר שאינו עוסק במתן אשראי או מתן הלוואות ללקוח המבצע רק פעילות של קבלה והעברה של הוראות לגבי ניירות ערך שאינם מכשירים בסיכון גבוה או ביצוע הוראות בעבור לקוחות לגבי ניירות ערך שאינם מכשירים בסיכון גבוה.
		תוספת תשיעית סעיף 44ל44 היקף הסף להגדרת סוחר גדול
		(1) עבור נייר ערך כהגדרתו בסעיף קטן (2) בהגדרה "מכשיר פיננסי" שבסעיף 44יב:
			(א) עסקאות בהיקף מצטבר השווה או עולה על 10 מיליון ₪ או כמות של לפחות 10 מיליון ניירות ערך ביום מסחר;
			(ב) עסקאות בהיקף מצטבר השווה או עולה על 100 מיליון ₪ או כמות של לפחות 100 מיליון ניירות ערך בחודש;
		(2) עבור נייר ערך שאינו מופיע בפרט (1) לעיל:
			(א) עסקאות בהיקף מצטבר השווה או עולה על 5 מיליון ₪ או כמות של לפחות 5 מיליון ניירות ערך ביום מסחר;
			(ב) עסקאות בהיקף מצטבר השווה או עולה על 50 מיליון ₪ או כמות של לפחות 50 מיליון ניירות ערך בחודש.
תיקון חוק הייעוץ	15.	בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995[6] - בסעיף 22(3) במקום "אצל חבר בורסה," יבוא "אצל בעל רישיון ברוקר דילר כהגדרתו בחוק ניירות ערך,".
תיקון חוק איסור הלבנת הון	16.	בחוק איסור הלבנת הון התש"ס-[7]2000 -
			(1) בסעיף 1, אחרי ההגדרה "בנק הדואר" יבוא:
				""בעל רישיון ברוקר דילר" – בעל רישיון ברוקר דילר כהגדרתו בחוק ניירות ערך".
			(2) בסעיף 11יג(א)(2), אחרי "חברה בעלת רישיון זירה" יבוא "בעל רישיון ברוקר דילר".
			(3) בתוספת השלישית, אחרי פרט 1א יבוא:
				"1ב. בעל רישיון ברוקר דילר".
תחילה	17.	תחילתו של חוק זה שישה חודשים מיום פרסומו או ממועד כניסתן לתוקף של תקנות והוראות שיותקנו לפי סעיפים 44ל6(6) ו-(7), 44ל19(ב), 44ל29(ב), 44ל36(א), 44ל38(ב), 44ל40(2), (3), (4), (6), (7), (9) ו-(10) לחוק העיקרי, כנוסחם בסעיף 6 לחוק זה, לפי המאוחר.

דברי הסבר

כללי

רובן של פעילויות התיווך הפיננסי בשוק ההון בישראל מוסדרות באמצעות חוקים ייעודיים כגון: הסדרה של תחום ייעוץ ההשקעות וניהול התיקים במסגרת חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות התשנ"ה-1995 (להלן: "חוק הייעוץ") והסדרה של תחום החיתום ושל זירות הסוחר לחשבונו העצמי במסגרת חוק ניירות ערך התשכ"ח-1968 (להלן: "חוק ניירות ערך"). יחד עם זאת, פעילות הברוקראז' בישראל (קבלה והעברה של הוראות קנייה ומכירה של ניירות ערך עבור לקוחות) וכן פעילותם של דילרים (קנייה ומכירה של ניירות ערך מול חשבונו של הדילר עבור לקוחות) אשר אינם פועלים כזירות סוחר כהגדרתן בחוק ניירות ערך, אינה נתונה כיום תחת פיקוח ואסדרה. מצב דברים זה יוצר פער רגולטורי משמעותי, כאשר חוליה זו בשרשרת התיווך הפיננסי אינה נתונה לפיקוח ואסדרה.

פעילותם של חברי הבורסה, אשר רוב פעילות הברוקראז' בשוק נעשית באמצעותם, מוסדרת בתקנון הבורסה ומפוקחת על ידיה. חברי הבורסה שהם תאגידים בנקאיים, מפוקחים גם על ידי המפקח על הבנקים בבנק ישראל. ואולם יחד עם זאת, קיימים גופים שאינם חברי בורסה, אשר מספרם והיקף פעילותם אינו ידוע, ואשר עוסקים בפעילות ברוקראז' או פעילות דילר, בלא כל פיקוח ואסדרה. כך, אין כל פיקוח על יציבותם הפיננסית של גופים אלו, על רמת השירות שהם מספקים ללקוחותיהם ועל התנהלותם במצבים שונים של ניגוד עניינים בין אינטרס שלהם לאינטרס של לקוח שאת הוראות ההשקעה שלו הם מוציאים אל הפועל.

יצוין כי ברוב העולם המערבי פעילות ברוקר - דילר היא פעילות מוסדרת הנתונה לפיקוח של הרשויות הרגולטוריות.

סעיפים 1 ו-3 – תיקון טכני של החלפת מונח לאורך חוק ניירות ערך והורדת תוספת מיותרת.

סעיף 2 - תיקון סעיף 1 לחוק ניירות ערך

לפסקאות (1) ו- (2)

מוצע לקבוע כמה הגדרות למונחים השונים שיקבעו בחוק זה.

להגדרה "בעל רישיון ברוקר דילר" – מוצע לקבוע כי "בעל רישיון ברוקר דילר" הוא מי שמחזיק ברישיון לפעילות ברוקר דילר לפי החוק.

להגדרות "בעל רישיון ברוקר דילר זר", "בעל רישיון ברוקר דילר זר רשום" – מוצע לקבוע כי "בעל רישיון ברוקר דילר זר" הוא מי שמחזיק ברישיון זר לפעילות ברוקר דילר, אשר ההסדרה והפיקוח החלים עליו נותנים הגנה מספקת למשקיעים, בהשוואה לרישיון ברוקר דילר, להנחת דעתו של יושב ראש הרשות; "בעל רישיון ברוקר דילר זר רשום" יהיה בעל רישיון ברוקר דילר זר אשר נרשם במרשם שמנהלת הרשות.

להגדרה "בעל רישיון ברוקר דילר מוגבל" – מוצע לקבוע הגדרה של "בעל רישיון ברוקר דילר מוגבל" אשר יוגדר בתוספת השמינית לחוק ויהיה, כאמור בסעיף 44ל25 לחוק, פטור מחלק מסעיפי סימן ג' בפרק ז'4 לחוק העיקרי העוסק בממשל תאגידי.

להגדרה "בעל רישיון חבר בורסה" – מוצע לקבוע כי "בעל רישיון חבר בורסה" יהיה מי שמחזיק ברישיון חבר בורסה;

להגדרה "פעילות ברוקר דילר" – תחת ההגדרה של פעילות ברוקר דילר מצויים שני סוגים של פעילויות העולות כדי פעילות ברוקראז' ופעילות דילר -

1. "פעילות ברוקראז"' - מוצע להגדיר "פעילות ברוקראז'" כקבלה והעברה של הוראות לצורך ביצוע עסקאות בניירות ערך בעבור לקוחות או הוצאה לפועל של הוראות לביצוע עסקאות בעבור לקוחות בדרך אחרת. הגדרה זו שמה במרכזה, בדומה להגדרה של פעילות דילר, את קיומו של לקוח – משקיע, אשר עבורו מעביר בעל הרישיון את ההוראה לביצוע עסקה בניירות ערך. רובה של פעילות הברוקראז' בישראל מבוצע כיום על ידי חברי הבורסה במסגרת עסקאות אשר מבוצעות בבורסה, אך פעילות ברוקראז' יכולה להיעשות גם על ידי מי שאינם חברי בורסה (באמצעות חברי בורסה), וכן מחוץ לבורסה, למשל על ידי מי שמציע שירותים לביצוע עסקאות בניירות ערך זרים שאינם נסחרים בבורסה בישראל. יצוין כי לעיתים הגורם המציע שירותי מסחר רוכש את שירותי הברוקראז' מגורם זר או מקומי שהוא המוציא לפועל של העסקאות. ההגדרה הרחבה תאפשר להסדיר את פעילותם של כלל גופים אלה על מנת להעניק הגנה רחבה לציבור המשקיעים העושים שימוש בתיווך לצורך ביצוע עסקאות בניירות ערך.

סיפא ההגדרה מכיל את האפשרות שפעילות ברוקראז' תיעשה באמצעות הפגשת שני משקיעים או יותר באופן שיוצר עסקה בין המשקיעים. המטרה של תוספת זו היא להכליל במסגרת ההגדרה גם מי שמציע פלטפורמה להפגשה בין משקיעים, ולא מבצע את פעילות קבלת הוראת המכירה/קנייה או העברתה בעצמו, וזאת בין אם רואים אותו כמי שפועל עבור לקוחות ובין אם לאו.

2. "פעילות דילר" – מוצע להגדיר "פעילות דילר" כקניית ניירות ערך לחשבון עצמי, או מכירת ניירות ערך לחשבון עצמי, לצורך ביצוע הוראות לקוחות. פעילות זו יכולה להיעשות על ידי מתווכים שונים בשוק ההון. יצוין כי הגדרתה של זירת סוחר בסעיף 44יב לחוק ניירות ערך נופלת אף היא תחת ההגדרה של פעילות דילר בחוק המוצע, אך ההגדרה שם צרה יותר ומתמקדת בפעילות הנעשית באמצעות מערכת ממוחשבת וכן "באופן מאורגן, תדיר ושיטתי". לא ניתן להסתפק באסדרה הקיימת על זירות הסוחר נוכח קיומה בישראל של פעילות קנייה ומכירה של ניירות ערך עבור לקוחות אל מול חשבון עצמי, שלא נופלת בהגדרה של זירת סוחר. לדוגמא, ביצוע עסקאות של קניית ניירות ערך מלקוחות או מכירתם ללקוחות אל מול חשבון עצמי שלא באמצעות מערכת ממוחשבת. לכן, מוצע לקבוע הגדרה רחבה אשר תכלול את מגוון פעילויות הדילר המוצעות כיום ללקוחות בשוק ההון אל מול חשבונו העצמי של מספק השרות.

מוצע להחריג מפעילות ברוקר דילר, פעילות על פי התחייבות חיתומית כפי שזו מוגדרת בחוק ניירות ערך ופעילות הפצה כמשמעותה בהגדרת מפיץ בחוק ניירות ערך. על אף שפעילויות החיתום וההפצה עשויות להיכנס להגדרה של פעילות ברוקר-דילר, כיוון שתחומי פעילויות אלו מוסדרים כבר בדרך אחרת, אין מקום להסדרתם במסגרת החוק המוצע.

לפסקה (3) – הוספת גופים להגדרה "גורם מפוקח"

מוצע להוסיף בעל רישיון ברוקר דילר, בעל רישיון חבר בורסה, בעל רישיון ברוקר דילר זר רשום וסוחר גדול לרשימת הגורמים המנויים בהגדרה "גורם מפוקח" שבסעיף 1 לחוק ניירות ערך. הגדרה זו קובעת את זהות הגורמים המפוקחים על ידי הרשות ומשמשת בסעיפים שונים לאורך החוק לצורך קביעת סמכויות פיקוח ואכיפה של הרשות לגבי גורמים אלה. כך למשל סעיף 52סז לחוק קובע כי לעניין פרק ח'4 לחוק, העוסק בהטלת אמצעי אכיפה מנהליים, גורם מפוקח שגרם להצגת פרט מטעה לרשות בדיווח, במסמך או בהודעה שאותם הוא נדרש להציג לפי כל דין, כשהיה עליו לדעת שיש בכך כדי להטעות את הרשות, ייחשב למבצע הפרה של הוראה המנויה בחלק ג' לתוספת השביעית לחוק ניירות ערך.

סמכויות אלו נדרשות גם ביחס לבעל רישיון ברוקר דילר זר רשום, שאמנם פטור מרישיון, אך עדיין כפוף למספר חובות בסיסיות תחת הצעת חוק זו וכן לגבי סוחר גדול המוסדר בהצעת חוק זו תחת פרק ז'5 לפיו הוא נדרש להעביר לרשות מידע הנוגע לזהותו ופעילותו.

סעיפים 4 ו- 5 - תיקון פרק ז'3 לחוק ניירות ערך ופטור מרישיון ברוקר דילר לבעל רישיון זירת סוחר

זירת סוחר אשר פעילותה מוסדרת בפרק ז'3 לחוק ניירות ערך, מציעה ללקוחותיה פעילות דילר כהגדרתה בחוק המוצע, כלומר פעילות קנייה ומכירה של ניירות ערך המבוצעת אל מול חשבונה העצמי של הזירה. יחד עם זאת, זירת סוחר, מוגדרת בחוק כמי שעוסקת בפעילות דילר בעלת מאפיינים ייחודיים - פעילות הנעשית באמצעות מערכת ממוחשבת "באופן מאורגן, תדיר ושיטתי". הזירות הקיימות היום מציעות ללקוחותיהן סוג מסוים ומוגבל של פעילות, במסגרתה הזירה היא הצד הנגדי להתחייבויות הגלומות בניירות הערך שהיא מציעה למסחר, כלומר היא למעשה מי שמנפיק את ניירות הערך בהן סוחרת הזירה ואותם היא מציעה ומשווקת ללקוחותיה. התמקדות הזירות הקיימות בפעילות זו היא בעלת השלכות על אופיין כיוון שהיא מגבירה בצורה משמעותית את הסיכונים היציבותיים וניגודי העניינים הקשורים למסחר הלקוחות בזירה. זירה שהיא הצד הנגדי להתחייבויות הגלומות בניירות הערך שהיא מציעה, פועלת במודל עסקי בו הפסדי הלקוחות הם רווחיה של הזירה (ורווחים אלו קשורים קשר הדוק ליכולתה של הזירה לשווק ללקוחותיה את ניירות הערך שהיא מנפיקה). ואכן, ההסדרה הקיימת של זירות סוחר, בחוק ובתקנות, מותאמת לסיכונים וניגודי עניינים אלו תוך ניסיון לצמצמם ולגלותם לציבור הלקוחות ככל הניתן.

לאור האמור, מוצע לקבוע את קו הגבול בין הצורך בקבלת רישיון זירה לבין הצורך בקבלת רישיון ברוקר דילר באופן שישקף את אופי הפעילות של הגופים המפוקחים. זירה שהיא הצד הנגדי להתחייבויות הגלומות בניירות הערך שהיא מציעה למסחר תידרש לרישיון זירה אליו היא נדרשת כבר היום ותהיה פטורה מרישיון ברוקר דילר (כקבוע בסעיף 44ל3(א)(4)), ואילו גוף אשר יעסוק בפעילות דילר אחרת מזו יידרש לרישיון ברוקר דילר.

על אף האמור, מוצע כי זירות סוחר אשר יבחרו להגיש בקשה לקבלת רישיון ברוקר דילר, יוכלו להחזיק במקביל בשני סוגי הרישיון – רישיון לניהול זירה ורישיון לפעילות ברוקר דילר – ולהציע ללקוחותיהם את שני סוגי הפעילויות, וזאת על אף כלל ייחודיות העיסוק החל על זירת מסחר מכוח סעיף 44טז(א). לאחר כניסתו לתוקף של החוק המוצע, פעילות ברוקר דילר, כהגדרתה בו, תהפוך לפעילות מפוקחת ומוסדרת, ולכן אין סיבה למנוע מזירות סוחר לעסוק גם בפעילות זו. יתר על כן, הצעה של שירותי ברוקר דילר נוספים על ידי הזירות הקיימות והפועלות היום יכול שתביא לכניסה של שחקנים חדשים לתחום שירותי הברוקר דילר ולעידוד התחרות בו לטובת ציבור המשקיעים.

על זירה שתחזיק גם ברישיון ברוקר דילר יחולו הוראות החוק המוצע בנוסף להוראות החלות עליה מכוח פרק ז'3 לחוק ניירות ערך. יחד עם זאת, על מנת למנוע רגולציה כפולה או סותרת, מוצע כי יושב ראש הרשות יהיה רשאי לפטור את הזירה מהוראות מסוימות בפרק ז'3 לחוק, בשל החובות החלות עליה מכוח החוק המוצע, אם ראה כי נכון לעשות כן בנסיבות הענין. עוד מוצע כי, בניגוד לאיסור הקיים על זירת סוחר לתת אשראי ללקוחותיה הקבוע בסעיף 44טז(ב) לחוק, גוף שיחזיק ברישיון כפול כאמור, יוכל לתת אשראי ללקוחותיו במסגרת פעילותו שאינה ניהול זירת סוחר, ובכפוף להסדרה שתיקבע בנושא במסגרת החוק המוצע.

סעיף 6 – הוספת פרק ז'4 לחוק ניירות ערך המסדיר פעילות ברוקר דילר

סימן א': הגדרות, סעיף 44ל1 – מוצע להוסיף מספר הגדרות לפרק זה.

סימן ב': רישוי

סעיף 44ל2 – מוצע לקבוע כי תאגיד יורשה לעסוק בפעילות ברוקר דילר רק אם קיבל רישיון מאת הרשות. כמו כן, מוצע לקבוע כי יחידים לא יוכלו לעסוק בפעילות ברוקר דילר אלא אם כן הם עובדים או מועסקים של תאגיד בעל רישיון. כלומר, פעילות ברוקר דילר לא תוכל להתבצע שלא דרך תאגיד בעל רישיון, אך עובדי התאגיד עצמם לא ידרשו להיות בעלי רישיון על מנת לעסוק בפעילות ברוקר דילר במסגרת התאגיד. בנוסף, מוצע לקבוע חובת רישיון גם על חבר בורסה, כהגדרתו בחוק ניירות ערך, שאינו עוסק בפעילות ברוקר דילר. חבר בורסה זה יכול להיות מי שעוסק במסחר אל מול חשבונו העצמי עבור עצמו (מסחר בחשבון הנוסטרו שלו), כלומר אינו פועל עבור לקוחות. כמו כן, בתנאים מסוימים ובהתאם למאפייני הפעילות בישראל, מי שהוא "חבר רחוק" לפי הגדרתו בתקנון הבורסה (כלומר חברה זרה אשר אין לה סניף או נציגות קבועה בישראל והיא מפוקחת במקום התאגדותה על ידי הרשות המוסמכת לפיקוח על הפעילות בניירות ערך) יידרש לרישיון חבר בורסה ולא לרישיון ברוקר דילר.

סעיף 44ל3 – מוצע לפטור מספר גורמים מחובת הרישוי לפי סעיף 44ל2, וזאת בעיקר בשל רגולציה ופיקוח אחרים החלים עליהם –

1. בנק ישראל.

2. מי שעוסק כדין בפעילות ניהול תיקי השקעות, אשר מעצם עיסוקו מבצע גם פעילות ברוקראז' עבור לקוחותיו ופעילותו מוסדרת במסגרת חוק הייעוץ. יודגש כי הפטור מרישיון ברוקר דילר יינתן לפעילות ברוקר דילר המבוצעת במסגרת התיק המנוהל, ולא כפעילות נפרדת שמציע מנהל התיקים ללקוחות.

3. בורסה בנוגע לפעילותה כמערכת למסחר בניירות ערך. פעילות המסחר של הבורסה מאוסדרת ומפוקחת בחוק ניירות ערך, ועל כן אין מקום להחיל עליה חובת רישיון ברוקר דילר בנוגע לפעילותה זו.

4. זירת סוחר, אשר עוסקת בפעילות דילר בעלת מאפיינים ייחודיים (פעילות הנעשית באמצעות מערכת ממוחשבת "באופן מאורגן, תדיר ושיטתי"), והיא צד נגדי להתחייבויות הגלומות בניירות הערך שהיא מציעה למסחר, תהיה פטורה מרישיון ברוקר דילר בנוגע לפעילותה זו. פעילותה של זירה כאמור מוסדרת בפרק ז'3 לחוק ניירות ערך והתקנות מכוחו.

5. תאגיד בנקאי, תאגיד עזר וכל תאגיד אחר המפוקח על ידי בנק ישראל בקשר לפעילות ברוקר דילר.

6. עושה שוק המשמש כעושה שוק ביחידות השתתפות של קרנות נאמנות ואשר פעילותו מוסדרת בחוק השקעות משותפות בנאמנות התשנ"ד-1994 (להלן: "חוק השקעות משותפות").

7. בעל רישיון ברוקר דילר זר רשום אשר מציע שירותים ללקוחות כשירים בלבד. מוצע לפטור מחובת רישיון ברוקר דילר גופים המחזיקים ברישיון זר לפעילות ברוקר דילר במדינות בהן הרגולציה והפיקוח הקיימים נבחנו על ידי הרשות ונמצא כי הם נותנים הגנה מספקת למשקיעים בהשוואה לרישיון ברוקר דילר, ובתנאי שאותם גופים ירשמו ברשות ויספקו שירותי ברוקר דילר בישראל רק לגורמים כשירים לפי התוספת הראשונה לחוק ניירות ערך. רשימת בעלי הרישיון ברוקר דילר זר הפטורים מרישיון תהיה פומבית ותפורסם באתר האינטרנט של הרשות. הפטור המוצע יאפשר לברוקרים זרים להמשיך ולהציע את שירותיהם ללקוחות כשירים בישראל בלא רישיון. ברוקרים אלו שהם לרוב תאגידים בנקאיים בעלי היקף פעילות נרחב וגלובלי, ימנעו פעמים רבות מלהוציא רישיון ישראלי מקומי מסיבות מגוונות, כגון: חשש מכפל רגולציה, שיקולי מס ושיקולים תפעוליים. לפיכך, מתן הפטור מרישיון לא יפגע בפעילות הקיימת בשוק שירותי ברוקר דילר לשחקנים המקצועניים (בנקים, חברות ביטוח, קרנות נאמנות ועוד), תוך הבנה כי גורמים אלו מעצם טבעם נזקקים פחות להגנת החוק. עוד יצוין כי פטור דומה מחובת רישיון לגופים המציעים שירותים ללקוחות כשירים בלבד קיים במדינות שונות בעולם כגון אוסטרליה וקנדה. יחד עם זאת, הפטור המוצע מחובת רישיון לא יפטור בעל רישיון ברוקר דילר זר רשום מחובות בסיסיות שיחולו עליו מכוח החוק המוצע, כפי שמפורט בסעיף 44ל3(ב), כגון: איסור הטעייה של לקוחותיו, חובת שמירת מסמכים, תניית שיפוט בישראל וחובת גילוי ללקוחותיו כי הרשות אינה מפקחת על פעילותו.

8. רכז הצעה בנוגע לפעילותו זו המוסדרת במסגרת פרק ה'5 לחוק ניירות ערך.

9. אדם המנהל ניירות ערך בנאמנות בעבור לקוחותיו בנסיבות שונות המתוארות בסעיף, ואשר פעילותו זו עשויה ליפול להגדרה של פעילות ברוקר דילר. אין כוונת הצעת החוק לחול על פעילות הנעשית אגב פעילותו של נאמן, כפי שהוא מוגדר בסעיף, עבור נהנה. פעילות מסוג זה המוסדרת בדינים שונים, אינה דורשת כשלעצמה קבלת רישיון ברוקר דילר ופיקוח של הרשות.

עוד מוצע להוסיף את סעיף 44ל3(ה) שבו תיקבע סמכות שר האוצר לפטור סוגי גופים נוספים מחובת הרישוי ולקבוע תנאים למתן פטור כזה.

סעיף 44ל4 – מוצע לאסור פנייה בהצעה לפעול באמצעות מי שעוסק בפעילות ברוקר דילר בלא רישיון (ואינו פטור מרישיון בהתאם לסעיף 3 לחוק המוצע). מטרת איסור זה היא למנוע פרסום או שיווק של פעילות ברוקר דילר הנעשית שלא כדין ובלא פיקוח והסדרה.

סעיף 44ל5 – מוצע לקבוע כי בקשת רישיון ברוקר דילר ורישיון חבר בורסה תוגש לרשות וכי הרשות תהיה רשאית לקבוע בהוראות פרטים שיכללו בבקשה, וכן מסמכים ודוחות שיצורפו אליה. בנוסף, על מנת לאפשר לרשות לקבל החלטות מבוססות ומנומקות בבקשות הרישיון שיוגשו אליה, מוצע לקבוע כי יושב ראש הרשות או עובד הרשות שהוא הסמיכו לכך רשאי יהיה לדרוש מן המבקש רישיון פרטים, מסמכים או דוחות נוספים.

עוד מוצע לקבוע כי אם חברה הגישה בקשה לרישיון, ולאחר מכן חל שינוי מהותי בפרט מהפרטים שמסרה לרשות במסגרת הבקשה, יהיה עליה להודיע על כך לרשות תוך 7 ימים לאחר היום בו נודע לה על השינוי.

סעיף 44ל6 – מוצע לקבוע את התנאים לקבלת רישיון ברוקר דילר על ידי תאגיד. הרישיון יידרש הן אם ניהול פעילות הברוקר דילר מתבצעת בתחומי ישראל והן אם מדובר בחברה זרה אשר פונה לציבור בישראל, למשל בדרכים של פרסום ושיווק. הרשות תעניק רישיון למבקש בהתקיים התנאים הבאים:

1. הוא מאוגד כחברה לפי חוק החברות התשנ"ט-1999 (להלן: "חוק החברות") ומקום מושבו בישראל או שהוא רשום כחברת חוץ לפי סעיף 346 לחוק החברות.

2. מבקש הרישיון הוכיח כי השליטה והניהול בו הם בישראל; לחלופין – יוכלו השליטה והניהול להתבצע מחוץ לישראל אם תשתכנע הרשות שניתן לעמוד בהוראות ובדרישות הדין אף במצב דברים זה וכן כי יהיה ניתן לבצע פיקוח אפקטיבי על פעילות כאמור. חלופה זו הוספה לאור השינויים הטכנולוגיים שהתרחשו בעולם המסחר בשוק ההון המאפשרים היום לספק שירותי מסחר בניירות ערך ללקוחות בישראל באמצעות פלטפורמה אינטרנטית שהשליטה והניהול בה אינם מישראל.

3. מבקש הרישיון יעסוק אך ורק בפעילות עבורה מתבקש הרישיון ושירותים נלווים ומותרים כפי שיקבעו בסעיף 44ל39 לחוק המוצע.

4. מבקש הרישיון יחוייב לעמוד בדרישות של מיומנות טכנית ואמצעים מתאימים לשם ביצוע פעילות ברוקר דילר באופן שיבטיח את יציבות הפעילות, אמינותה, זמינותה ואבטחת המידע הנדרשת עבורה. מטרת דרישה זו היא שמבקש הרישיון יניח את דעתה של הרשות כי הוא מחזיק במנגנון, אמצעים, מערכות מחשוב ותקשורת וכוח אדם מקצועי אשר יאפשרו לו לקיים פעילות מסחר תקינה, ולעמוד בחובותיו כלפי לקוחותיו וכלפי גורמים נוספים אשר פעילותו יכולה להשפיע עליהם, כגון בעלי רישיון ברוקר דילר אחרים והבורסה עצמה.

5. הוא שילם את האגרות שנקבעו לפי סעיף 55א לחוק ניירות ערך.

6. הוא יעמוד בדרישות ביטוח, פיקדון והון עצמי מזערי שייקבעו בתקנות. זאת בדומה להוראות הקיימות לגבי גורמים אחרים בשוק ההון כגון קרנות נאמנות, יועצי השקעות, מנהלי השקעות וזירות סוחר (ראו למשל סעיף 44יג לחוק ניירות ערך העוסק בזירות סוחר וסעיפים 7 ו- 8 לחוק הייעוץ). מטרתה של דרישת קיומו של הון עצמי מזערי (מינימלי) לקבלת רישיון ברוקר דילר היא להבטיח כי בעל הרישיון יהיה תאגיד בעל אמצעים וגודל מספקים על מנת לקיים את הפעילות אותה הוא מציע לציבור, זאת בנוסף לדרישה לביטוח אחריות מקצועית של התאגיד. עם זאת, על מנת לתת ביטוי לשוני הצפוי בין התאגידים השונים שיגישו בקשה לקבלת רישיון ברוקר דילר מבחינת היקף פעילותם, מוצע לקבוע כי שר האוצר, על פי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, יוכל לקבוע בתקנות דרישות מינימום שונות לפי היקף הפעילות של מבקש הרישיון. כמו כן, יוכל שר האוצר לקבוע בתקנות דרישות שונות במקרים בהם על מבקש הרישיון חל דין זר מכוח רישיון זר בו הוא מחזיק המחיל דרישה להון עצמי, וזאת על מנת להימנע במקרה כזה מכפל או סתירות בין הרגולציות השונות החלות על אותו מבקש.

פעילות ברוקר דילר היא פעילות הנושאת בחובה סיכונים פיננסים לא מבוטלים שיכולים להוביל במקרים החמורים לחדלות פירעון של החברה. בנוסף פעילות זו כרוכה בסיכונים הקשורים לרשלנות ולהונאה. לפיכך, ועל מנת לצמצם סיכונים אלו, מוצע להעניק סמכות לרשות לקבוע קיומו של הון עצמי נוסף ונכסים נזילים שיבטיחו את איתנותם הפיננסית של בעלי הרישיון. הון עצמי נוסף זה צריך להיות מותאם למאפייני בעל הרישיון ומאפייני פעילותו. לדוגמא: על ההון העצמי להיקבע, בין השאר, ביחס לניירות הערך השונים שבעל הרישיון מציע שירותים בהם, אופי השירותים המוצעים על ידו והסיכונים הנובעים מהם. ההון העצמי הנוסף צריך לשקף גם את היקף פעילות הברוקר דילר של בעל הרישיון, והיקף הפעילויות הנלוות והמותרות בהם עוסק בעל הרישיון, כגון פעילות משמורת על ניירות ערך הנושאת בחובה סיכונים שונים. יצוין כי מנגנון זהה המחלק את דרישות ההון העצמי להון עצמי מזערי אשר נקבע בתקנות שר האוצר והון עצמי נוסף הנקבע על ידי הרשות המפקחת, קיים היום לגבי חברות הביטוח בסעיף 35 לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח) התשמ"א-1981.

סעיף44ל7 – מוצע לקבוע את התנאים לקבלת רישיון חבר בורסה לחבר בורסה שאינו עוסק בפעילות ברוקר דילר. תנאים אלו אמנם דומים במהותם לאלו הנדרשים לקבלת רישיון ברוקר דילר , אך יותאמו לסוג הפעילות שמקיים חבר בורסה שאינו עוסק בפעילות ברוקר דילר ואשר הסיכונים הנובעים מפעילותו הינם מצומצמים בהרבה. מוצע, אם כן, כי חבר בורסה שאינו עוסק בפעילות ברוקר דילר לא יחוייב להיות חברה המאוגדת בישראל או חברה אשר נרשמה בישראל כחברת חוץ; לא יחולו עליו הגבלות על עיסוקים נוספים; ולא תחול החובה להיות בעל מיומנות טכנית ואמצעים מתאימים לבצע פעילות ברוקר דילר.

סעיף 44ל8 – מוצע לקבוע כי הרשות תוכל לסרב לתת רישיון, על אף שהתקיימו כל התנאים המנויים בחוק בתקנות ובהוראות, מטעמים הנוגעים למהימנותו של מבקש הרישיון, של בעל שליטה בו, או למהימנותו של נושא משרה בכירה בו או בבעל השליטה בו, ובאין בעל שליטה, בבעל ענין בו. אמת המידה המוצעת היא היותם של הגורמים האמורים "fit and proper" ברוח החקיקה שהתקבלה בעקבות ועדת בכר לעניין קרנות נאמנות, יועצי השקעות ומנהלי תיקים. כמו כן מוצע להסמיך את הרשות להתנות תנאים למתן הרישיון במקרים בהם הדבר נדרש לצורך הבטחת פעילותו התקינה של בעל הרישיון.

סעיף 44ל9 – מוצע לקבוע כי בעל רישיון ברוקר דילר או בעל רישיון חבר בורסה יידרשו, בכל עת, לעמוד בדרישות הקבועות למתן הרישיון. הפרה של התנאים למתן רישיון תאפשר ביטול הרישיון או התלייתו לפי סעיף 44ל11(א)(2) המוצע, וכן תהווה עילה להטלת עיצום כספי על החברה.

סעיף 44ל10 – מוצע לקבוע כי בעל רישיון ברוקר דילר או רישיון חבר בורסה שתנאי מתנאי הרישיון חדל להתקיים בו, ידווח על כך מיידית לרשות, וזאת על מנת שהרשות תוכל לבחון מהם הצעדים הנדרשים כתוצאה מכך.

סעיף 44ל11 – מוצע לקבוע את העילות שלפיהן רשאית הרשות לבטל רישיון לבעל רישיון ברוקר דילר או רישיון חבר בורסה, בהחלטה מנומקת בכתב ובכפוף לחובת שימוע. כך למשל במקרה בו הרישיון ניתן על יסוד מידע כוזב או שגוי, במקרה בו חדל להתקיים בבעל הרישיון תנאי מהתנאים למתן רישיון כאמור בסעיפים 44ל6 ו 44ל7 או שהוא הפר תנאי מהתנאים שנקבעו ברישיונו לפי סעיף 44ל8(ב), במקרה שמתקיימים לגבי בעל הרישיון הליכי חדלות פירעון כהגדרתם בחוק חדלות פירעון ושיקום כלכלי, התשע"ח-2018 (להלן: "חוק חדלות פירעון"), או במקרה בו בעל רישיון הפר הוראה מההוראות לפי החוק ולא תיקן את ההפרה כפי שהורה לו יושב ראש הרשות או שלא תיקן את ההפרה בתוך התקופה שעליה הורה. כמו כן, מוצע לאפשר לרשות לבטל רישיון מטעמים הנוגעים למהימנותו של בעל הרישיון, למהימנותו של בעל שליטה בו, נושא משרה בכירה בבעל הרישיון או בבעל שליטה בו, ובאין בעל שליטה - בבעל ענין בבעל הרישיון, בהתאם לרשימת נסיבות שתקבע הרשות. הרשימה תמנה נסיבות שיש בהן כדי להעיד על פגם במהימנות. רשימה כאמור תפורסם באתר האינטרנט של הרשות והודעה על פרסום הרשימה ועל כל שינוי בה ומועד תחילתם, תפורסם ברשומות.

ההסדר המוצע לעניין ביטול הרישיון דומה במהותו להסדר הקבוע היום בחקיקה לגבי גופים אחרים המפוקחים על ידי הרשות. כך למשל סעיף 45ה לחוק ניירות ערך הקובע את ההסדר לביטול רישיון של בורסה וסעיף 10 לחוק הייעוץ הקובע את ההסדר לביטול רישיון לבעל רישיון לפי חוק הייעוץ.

סעיפים 44ל12 עד 44ל14 – מוצע לקבוע, בדומה לקבוע בסעיף 44כד לחוק ניירות ערך לגבי זירת סוחר, כי המבקש לשלוט בבעל רישיון ברוקר דילר או רישיון חבר בורסה, יידרש להיתר שליטה מאת הרשות. הרשות תהיה רשאית לסרב להעניק היתר שליטה בבעל רישיון מחמת פגם במהימנותו של מבקש ההיתר או פגם במהימנותו של נושא משרה בכירה בו, וכן בשל צו לפתיחת הליכים לפי חוק חדלות פירעון נגד מבקש ההיתר או הכרזתו כפסול דין, ואם מבקש ההיתר הוא תאגיד – גם אם ניתן צו לפירוקו או מונה כונס נכסים לנכסיו או לחלק מהותי מהם בשל אי תשלום חוב. הרשות תוסמך גם לבטל את היתר השליטה מאותן סיבות בשלהן היא תהיה מוסמכת שלא להעניקו מלכתחילה. היה אדם לבעל שליטה בבעל רישיון בלא שקיבל את היתר הרשות לכך, תהא הרשות רשאית להטיל עליו סנקציות כדוגמת הוראה למכור את אמצעי השליטה או "הרדמת אמצעי השליטה" באמצעות איסור למנות דירקטורים או פיטורי דירקטורים שמונו על ידי בעל השליטה, איסור על הצבעה באספות הכלליות ועוד.

סעיף 44ל15 – לשם פיקוח על מהימנותו של בעל רישיון ברוקר דילר או רישיון חבר בורסה ושל בעל היתר שליטה בהם, מוצע לחייב את בעל הרישיון ובעל היתר השליטה (ובאין בעל שליטה, בעל עניין) להביא לידיעת הרשות אירועים העלולים לבסס עילה לשלילת רישיון או היתר כאמור, אשר התקיימו בהם או בנושאי משרה בכירה בהם. הכוונה לאירועים כגון פתיחה בחקירה מנהלית, הגשת כתב אישום או הרשעה. עוד מוצע לקבוע כי לשם עמידה בדרישה זו, חובה על נושא משרה בכירה בבעל רישיון או בבעל שליטה בו, למסור להם את הפרטים הנדרשים לשם עמידה בחובתם. במקרה שאין בבעל הרישיון בעל שליטה, יחולו החובות הנזכרות על בעל עניין בבעל הרישיון. סעיף דומה קיים לגבי בעל רישיון לפי חוק הייעוץ (סעיף 27(ג)) ולגבי רכז הצעה, זירת סוחר ובורסה (סעיפים 35מב(ד), 44כח ו- 45ו לחוק ניירות ערך).

סימן ג' – ממשל תאגידי התוספת השמינית לחוק (סעיף 14)

מטרתם של כללי ממשל תאגידי היא ליצור את התנאים לניהול תקין של החברה באמצעות יצירת מנגנוני בקרה ופיקוח פנימיים. בעל רישיון ברוקר דילר לפי החוק המוצע חושף את הציבור, מעצם טיבה של פעילותו, לסיכונים שונים. מדובר הן בסיכונים הנוגעים ללקוחות בעל רישיון ברוקר דילר, הן בסיכונים הנוגעים לציבור המשקיעים והן בסיכונים הנוגעים לבורסה או לחברי הבורסה האחרים. לכן, מוצע לקבוע כללי ממשל תאגידי אשר יחייבו כל בעל רישיון העוסק בפעילות ברוקר דילר, בלא תלות בפעילות בה הוא עוסק. ככל שחלק מבעלי הרישיון יהיו חברות ציבוריות, יחולו עליהם גם חובות הממשל התאגידי החל כיום על חברות ציבוריות מכוח חוק החברות.

המודל המוצע מאמץ בשינויים המחויבים את חובות הממשל התאגידי החלות על מנהלי קרנות לפי חוק השקעות משותפות (סעיפים 16 – 20א ו- 99א) וכן על חברת ניהול תיקים גדולה על פי חוק הייעוץ (פרק ד'1 לחוק הייעוץ), חברות אלו הינן חברות פרטיות.

נוסף לכך, מוצע לקבוע כללי ממשל תאגידי מצומצמים יותר עבור בעל רישיון ברוקר דילר מוגבל אשר בשל אופי פעילותו מוצדק לחייבו בכללי ממשל תאגידי מקל הדומה לזה החל היום על חברי בורסה שאינם בנקים מכוח תקנון הבורסה. ההגדרה המוצעת לבעל רישיון ברוקר דילר מוגבל היא מי שאינו עוסק במתן אשראי או הלוואות ללקוח ושאינו מציע ללקוחותיו פעילות ברוקר דילר במכשירים בסיכון גבוה. הסיכונים היציבותיים וסיכוני התרמית הנובעים מפעילותו של בעל רישיון ברוקר דילר מוגבל כאמור הינם פחותים, ומצדיקים הקלות גם בדרישות הממשל התאגידי.

כללי ממשל תאגידי בסיסיים יחולו גם על בעל רישיון חבר בורסה, אשר אמנם אינו נותן שירותי ברוקר דילר ללקוחות, אך עדיין חושף את חברי הבורסה האחרים ואת הבורסה עצמה לסיכונים המצדיקים לחייבו בממשל תאגידי בסיסי.

סעיף 44ל16 – תפקיד הדירקטוריון הוא להתוות את מדיניות החברה ולפקח על פעילותה של הנהלת החברה העוסקת בניהול השוטף. מוצע לקבוע כי בדירקטוריון של בעל רישיון ברוקר דילר יכהנו חמישה דירקטורים לפחות, מתוכם לפחות שני דירקטורים בלתי תלויים. על הדירקטורים בבעל רישיון כאמור לעמוד בדרישות כשירות החלות על דירקטורים בחברות ציבוריות ולהצהיר על כשירותם זו. כמו כן, מוצע להגביל את מספר הדירקטורים שהם עובדים של בעל הרישיון או מועסקים על ידו לשליש ממספרם הכולל על מנת לצמצם את ניגוד העניינים בדירקטוריון. עוד מוצע להסמיך את שר האוצר, על פי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת לקבוע תנאי כשירות לדירקטורים ולחברי ועדות שעל דירקטוריון בעל רישיון ברוקר דילר למנות.

סעיף 44ל17 – מוצע לקבוע כי הכללים החלים על חברות ציבוריות ביחס לדירקטורים החיצוניים יחולו על בעל רישיון ברוקר דילר, בשינויים המחויבים, ביחס לדירקטורים הבלתי תלויים. למשל בתחום של כשירות, השתתפות בוועדות, גמול והחזר הוצאות, משך כהונה והפסקת כהונה. יחד עם זאת, מכיוון שבעלי הרישיון אינם חייבים להיות חברות ציבוריות, ההוראות בחוק החברות העוסקות ברוב הנדרש באסיפה הכללית של החברה למינוי דירקטור חיצוני, ומתייחסות לדרישת אישור מכלל קולות בעלי המניות שאינם בעלי שליטה, אינן רלוונטיות. לכן, מוצע לקבוע מנגנון חלופי, שלפיו בעל רישיון ימנה את הדירקטורים הבלתי תלויים לאחר שוועדת הביקורת בדקה ואישרה כי מתקיימים לגביהם תנאי הכשירות שנקבעו בסעיף 240 לחוק החברות. כיוון שלא ניתן להחיל חובה זו על מינוי הדירקטורים הבלתי תלויים הראשונים בחברה, בהעדרה של ועדת ביקורת המורכבת ברובה מדירקטורים בלתי תלויים, הסעיף לא יחול על מינוי הדירקטורים הבלתי תלויים הראשונים בחברה.

סעיף 44ל18 – מוצע כי בדומה לחובה המוטלת על חברות ציבוריות, מנהלי קרנות וחברות ניהול תיקים גדולות, על בעל רישיון ברוקר דילר תחול החובה למנות יושב ראש דירקטוריון, וכן מוצע לקבוע הוראה שיושב ראש הדירקטוריון לא יכהן כמנהל כללי. מוצע לקבוע הגבלות נוספות על הכשירות לכהן כיושב ראש דירקטוריון, כגון איסור על המנהל הכללי של בעל הרישיון או קרובו של המנהל הכללי לכהן כיושב ראש הדירקטוריון, ואיסור הקניית סמכויות הנתונות למי שכפוף למנהל הכללי במישרין או בעקיפין ליושב ראש הדירקטוריון, וכן הוראה האוסרת כהונת יושב ראש הדירקטוריון כבעל תפקיד אחר בבעל הרישיון, למעט כחבר בוועדת דירקטוריון שאינה וועדת הביקורת. מטרת הוראה זו לאפשר פיקוח יעיל של הדירקטוריון על תפקוד המנהל הכללי.

סעיף 44ל19 – מוצע להסמיך את הרשות לקבוע הוראות להבטחת יעילותם של מערך הבקרה הפנימית ותכנית האכיפה הפנימית ופעילותם התקינה, לרבות הוראות לעניין חובת מינוי בעלי תפקידים שיהיו ממונים על המערך ועל התכנית כאמור ותנאי כשירותם. בנוסף, לאור אופי הפעילות של בעלי רישיון ברוקר דילר, מוצע להסמיך את הרשות לקבוע הוראות גם להבטחת ניהול סיכונים יעיל, בקרת מילוי חובות (ציות) ובקרת אשראי אצל בעלי הרישיון, כולל חובת מינוי בעלי תפקידים שיהיו ממונים על תחומים אלו אצל בעל הרישיון ברוקר דילר.

סעיף 44ל20 – להבטחת פעילותו התקינה והסדירה של דירקטוריון בעל רישיון ברוקר דילר, מוצע לקבוע הוראות בעניין תדירות ישיבות הדירקטוריון, המניין הנדרש לישיבות, חובת עריכת פרוטוקול ותיעוד ההחלטות.

סעיף 44ל21 – סעיף זה בא להוסיף על תפקידי הדירקטוריון החלים על בעל רישיון על פי הוראות חוק החברות בהיותו חברה. מטרתו העיקרית של סעיף זה היא להעמיק את סמכויות וחובות הפיקוח של הדירקטוריון על התנהלות בעל הרישיון והדרג הניהולי על מנת לחזק את הממשל התאגידי של בעל הרישיון ולשמור על יציבותו. מוצע לקבוע, בדומה לסמכויות הדירקטוריון בחברת ניהול תיקים גדולה (סעיף 24ו לחוק הייעוץ) כי בין תפקידי הדירקטוריון יהיה למנות את המנהל הכללי ולפקח על תפקודו, וכן למנות מבקר פנימי, לאשר את תכנית העבודה שלו, ולדון בליקויים בעלי חשיבות מהותית לפעילות בעל הרישיון ובדרכים לתקנם. עוד מוצע לקבוע כי הדירקטוריון יאשר את נוהלי העבודה שבעל רישיון מחויב לקבוע, ויפקח על זיהוי מצבים של ניגוד עניינים, הגבלתם והטיפול בהם. תפקיד הדירקטוריון יהיה גם לאשר את מערך הבקרה הפנימית ואת תכנית האכיפה הפנימית של בעל הרישיון. כמו כן, מוצע כי הדירקטוריון יפקח על עמידת בעל הרישיון בתנאים לקבלת הרישיון לפי סעיף 44ל6. בנוסף מוצע לקבוע כי הדירקטוריון ינקוט אמצעי בקרה ופיקוח כדי להבטיח שמירה על יציבות בעל הרישיון וכדי להבטיח את התאמתם של השירותים, המוצרים והפעילויות שהוא מספק למדיניות הסיכונים של בעל הרישיון. לבסוף מוצע לקבוע כי הדירקטוריון ידון בכל נושא בעל חשיבות מהותית לפעילות בעל הרישיון או לפיקוח ובקרה עליו.

סעיף 44ל22 – מוצע לאסור על אצילת חלק מסמכויות הדירקטוריון של בעל רישיון ברוקר דילר. כך מוצע לקבוע איסור על אצילת הסמכות למנות את המנהל הכללי ולפקח על פעילותו, הסמכות למנות את המבקר הפנימי, לאשר את תכנית העבודה שלו, ולדון בליקויים בעלי חשיבות מהותית לפעילות בעל הרישיון ובדרכים לתקנם, והסמכות לפקח על עמידת בעל הרישיון בתנאים לקבלת הרישיון לפי סעיף 44ל6 לחוק המוצע, תנאים שהוא חייב לעמוד בהם בכל עת (על פי סעיף 44ל9 לחוק המוצע).

סעיף 44ל23 – מוצע להחיל על בעל רישיון ברוקר דילר את עיקרי החובות החלות על חברה ציבורית בסימן ט' לפרק השלישי של חוק החברות, שעניינו ועדת ביקורת, בשינויים המחויבים הנובעים בעיקרם מהעובדה כי לרוב בעל הרישיון יהיה חברה פרטית ולא ציבורית.

מוצע כי בעל רישיון ברוקר דילר יחויב למנות ועדת ביקורת אשר תעמוד על ליקויים בפעילותו של בעל הרישיון ותקבע דרכים לתיקון ליקויים שאינם בעלי חשיבות מהותית לפעילות בעל הרישיון, ותציע לדירקטוריון דרכים לתיקונם של ליקויים שהם בעלי חשיבות מהותית לפעילות בעל רישיון. ועדת הביקורת תבחן את מערך הבקרה הפנימית ואת תפקודו של המבקר הפנימי והאם עומדים לרשותו המשאבים הנחוצים לו לצורך מילוי תפקידו. עוד מוצע לקבוע כי ועדת הביקורת תציע מועמד לתפקיד המבקר הפנימי, ותאשר כי מתקיימים לגבי הדירקטורים הבלתי תלויים תנאי הכשירות שנקבעו בסעיף 240 לחוק החברות לפני מינוים על ידי בעל הרישיון.

מוצע לקבוע כי יושב ראש ועדת הביקורת יהיה דירקטור בלתי תלוי, מספר חבריה לא יפחת משלושה וכי רוב חברי הוועדה יהיו דירקטורים בלתי תלויים. עוד מוצע לקבוע כי ההגבלות על כהונה בוועדת הביקורת יחולו על יושב ראש הדירקטוריון, דירקטור המועסק על ידי בעל רישיון ברוקר דילר ובעל שליטה בבעל הרישיון; עוד מוצע לקבוע הוראות לגבי מועדי כינוס וועדת הביקורת וניהול ישיבותיה, וכן הוראות לגבי הזיקה בינה לבין המבקר הפנימי.

סעיף 44ל24 – מוצע להחיל על המבקר הפנימי שימונה מכוח סעיף 44ל21(2) לחוק המוצע, הוראות מחוק הביקורת הפנימית התשנ"ב-1992, בשינויים המחויבים.

סעיף 44ל25 – בעלי רישיון ברוקר דילר לפי החוק המוצע יכולים להיות גופים בעלי מאפיינים שונים. כך למשל חלק מבעלי הרישיון ברוקר דילר יכול שיהיו חברות גדולות להן לקוחות רבים ופעילות ענפה ומגוונת, וחלק אחר יכול שיהיו חברות עם פעילות מצומצמת המתרכזת לדוגמא במתן שירותי ברוקראז' במניות ואג"ח בבורסה.. לפיכך, יש מקום לקבוע כללי ממשל תאגידי מצומצמים יותר שיחולו על בעלי רישיון שבשל רמת הסיכונים הנובעת מפעילותם אין צורך לחייבם בממשל תאגידי משמעותי ומכביד. המודל המוצע לבעלי רישיון אלו הוא של הממשל התאגידי החל היום על חברי בורסה מכוח תקנון הבורסה ואשר החובות החלות מכוחו הן יחסית מצומצמות.

הגדרת "בעל רישיון ברוקר דילר מוגבל" תקבע בתוספת השמינית לחוק ניירות ערך. מוצע כי שר האוצר, על פי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה, יהיה רשאי לשנות את התוספת השמינית לחוק ניירות ערך. הקניית הסמכות לשינוי התוספת השמינית, כאמור, נדרשת, בשל המנעד הרחב של הגופים העוסקים בפעילות ברוקר דילר המצריכים גמישות במבחנים להגדרה של בעל רישיון ברוקר דילר מוגבל, אשר יהיה פטור מחלק מחובות הממשל התאגידי החלות על בעל רישיון ברוקר דילר.

סימן ד' – חובות בעל רישיון ברוקר דילר

סעיף 44ל26 ו- 44ל27 – החובות העיקריות שמוצע להחיל על בעל רישיון הן חובת הנאמנות וחובת הזהירות כלפי לקוחותיו. בעל רישיון יהיה חייב לפעול לטובת לקוחותיו באמונה ובשקידה, ולנקוט במהלך פעילותו בזהירות ומיומנות שבעל רישיון סביר היה נוהג בהן.

סעיף 44ל28 – מוצע לקבוע כי בעל רישיון ברוקר דילר ידאג לקיומם של הכישורים, הידע והניסיון הנדרשים מן המועסקים על ידו, וזאת על מנת להבטיח את כשירות בעל הרישיון לביצוע פעילות ברוקר דילר, הן לצורך הבטחת רמת השירות הניתן ללקוחות בעל הרישיון והן להבטחת ניהולו התקין של בעל הרישיון, למשל בנוגע לניהול סיכונים יעיל מצדו. עוד מוצע להסמיך את הרשות לקבוע הוראות בנוגע לסעיף זה.

סעיף 44ל29 – מוצע לקבוע חובת דיווח של בעל רישיון ברוקר דילר ללקוחותיו ולרשות על פעילותו. מדובר, בין השאר, במידע שיהיה על בעל הרישיון למסור ללקוחותיו ולציבור בנוגע לניירות הערך בהם הוא סוחר, מחיריהם והעסקאות הנקשרות בו. מידע זה נועד בעיקר להבטיח שבידי הלקוחות יהיה מידע מספק על מנת לקבל החלטות השקעה, ולצמצם פערי מידע בשוק. בנוסף לדיווח מיידי על ביצוע הוראה של לקוח על ידי בעל הרישיון, בעל הרישיון יידרש גם להגיש ללקוחותיו דוחות חודשיים מפורטים בדבר העסקאות שבוצעו בחשבונם במהלך החודש ופרטיהם. זאת ועוד, בעל הרישיון יידרש להעביר לרשות מידע הנוגע לעסקאות שבוצעו על ידו ופרטיהן, וזאת על מנת לאפשר בקרה, פיקוח ואכיפה יעילים מצד הרשות. מוצע להסמיך את הרשות לקבוע הוראות בנוגע לסעיף זה.

סעיף 44ל30 – מוצע לקבוע איסור על הכללת פרט מטעה בכל פרסום מטעמו של בעל רישיון ברוקר דילר, ושיווק שירותיו. האיסור יחול על בעל הרישיון, על מי שהגיש בקשה לקבל רישיון ברוקר דילר, ועל מי שנותן שירותים מטעמו. עיקרון זה החולש על כל דיני ניירות הערך נועד להגן על ציבור המשקיעים ולהבטיח את יכולתו של המשקיע הסביר לקבל החלטות השקעה על בסיס מלוא המידע הרלוונטי והנכון. עוד מוצע לקבוע כי במידה והפר גורם הנותן שירותים לבעל רישיון ברוקר דילר את האיסור לפרסום פרט מטעה, חזקה כי בעל רישיון ברוקר דילר הפר את חובתו כאמור, אלא אם כן הוכיח בעל הרישיון כי נקט בכל האמצעים הנאותים כדי להבטיח שלא יהיה פרט מטעה והאמין בתום לב שאכן אין פרט מטעה.

סעיף 44ל31 – מוצע לחייב בעל רישיון ברוקר דילר לבחון את התאמת הפעילות ללקוח ואת מידת הבנתו של הלקוח בדבר הסיכונים והסיכויים הכרוכים בפעילות המסחר בניירות ערך שהוא מבצע. פעילות ברוקר דילר המוצעת ללקוחות יכולה להיות בעלת סיכונים לא מבוטלים. לכן, יש מקום לחייב את בעל הרישיון, טרם תחילת הפעילות, לוודא כי לקוחותיו מבינים את הסיכונים הכרוכים בפעילות המבוקשת. היקף הבירור ואופיו יקבעו לפי טבעם ומורכבותם של ניירות הערך בהם הלקוח מבקש לסחור, כאשר ככל שמדובר בניירות ערך "פשוטים" יותר, לדוגמא: מניות הנסחרות בבורסה, חובות הבירור והתאמת הפעילות תיהנה גם הן בסיסיות בלבד. עוד מוצע להסמיך את הרשות לקבוע בהוראות פרטים בנוגע לחובה זו המוטלת על בעל רישיון ויישומה על ידו.

סעיף 44ל32 – מוצע לקבוע את סמכות שר האוצר לקבוע הוראות בדבר איסור ומגבלות על קבלה ומתן טובות הנאה על ידי בעל רישיון ברוקר דילר. מטרתו של סעיף זה היא למנוע מצב של ניגוד עניינים בין בעל רישיון ברוקר דילר ללקוחותיו להם הוא חב, כאמור בסעיף 44ל26, חובת אמונים. מצב ניגוד עניינים כזה יכול להתרחש לדוגמא במקרה בו בעל הרישיון מקבל טובות הנאה ממערכת למסחר בניירות ערך, עבור העברת הוראות לקוחותיו דווקא אליה ולא למערכת מסחר אחרת.

סעיף 44ל33 – מוצע לקבוע את חובתו של בעל רישיון ברוקר דילר לזהות ניגודי עניינים ולפעול להגבילם ככל הניתן. במידה ובעל הרישיון לא יכול למנוע את ניגודי העניינים, חובה עליו לגלות אותם ללקוחותיו. ניגודי העניינים יכולים להיווצר בין בעל רישיון ברוקר דילר, עובד שלו, נותן שירותים מטעמו או בעל שליטה בו, לבין לקוחותיו. כך למשל, פעילות דילר אשר מעצם הגדרתה כוללת מסחר של הלקוח מול חשבונו העצמי של הדילר, נושאת בחובה ניגוד עניינים מובנה בין בעל הרישיון ללקוחו, מהסיבה שהפסדו של הלקוח הוא באופן פוטנציאלי רווחו של בעל הרישיון. לכן, יש מקום לחייב את בעל הרישיון לפעול להגבלת האינטרס שלו או של עובדיו בהפסדי הלקוחות. ניגודי עניינים יכולים להיווצר גם בין לקוח ללקוח אחר ועל בעל רישיון להתייחס גם לחובתו לפעול להגבלה של ניגודי עניינים אלו. החובה לזהות ניגודי עניינים ולהגביל אותם תכלול, בין היתר, חובת קביעת נהלים של טיפול בניגודי עניינים על ידי בעל הרישיון ואישור נהלים אלו בדירקטוריון; הפרדת תפקידים בבעל הרישיון, כגון הפרדה בין הגורמים האחראים על התאמת הפעילות ללקוח לבין גורמי המכירות; וקביעת מדיניות תגמול נאותה של המועסקים על ידי בעל הרישיון, כך למשל איסור על קביעה כי העובדים בבעל הרישיון יתוגמלו ביחס הפוך לרווחי הלקוחות. עוד מוצע להסמיך את שר האוצר, על פי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, לקבוע בתקנות הוראות בעניין סעיף זה, לרבות להגדיר נסיבות המהוות ניגוד עניינים ונסיבות שאינן מהוות ניגוד עניינים.

סעיף 44ל34 – מוצע לקבוע כי בעל רישיון ברוקר דילר יפעל לביצוע עסקאות בעבור לקוח על הצד הטוב ביותר. עיקרון זה אשר קיים גם בשיטות משפט זרות רבות, הוא למעשה פריטה של החובות הכלליות החלות על בעל רישיון ברוקר דילר – חובות הנאמנות והזהירות – בכל הנוגע להוצאה לפועל של הוראות הלקוח. קיימים משתנים רבים ושונים שיכולים להשפיע על התוצאה של הוצאה לפועל של הוראת לקוח, למשל: מהירות ביצוע ההוראה, מחיר הביצוע, עלויות נלוות כמו עמלות, גודל ההוראה ועוד – כל אלו יכולים להוביל לתוצאה טובה יותר או פחות עבור הלקוח. לפיכך, מוצע לחייב בעל רישיון ברוקר דילר לפעול להשגת התוצאה המיטבית עבור לקוחו תוך לקיחה בחשבון, בין השאר, של משתנים אלו. חובה זו לא תחול מקום בו הלקוח נתן לבעל הרישיון הוראה בדבר אופן ביצוע העסקה, שאז בעל הרישיון צריך לבצע את העסקה לפי הוראת הלקוח. עוד מוצע לקבוע כי בעל הרישיון יקבע נהלים להבטחת ביצוע העסקה המיטבית עבור לקוחותיו, יעדכן נהלים אלו וידווח ללקוחותיו על שינויים שערך בהם. בנוסף מוצע להסמיך את הרשות לקבוע בהוראות פרטים בנוגע לחובה זו המוטלת על בעל רישיון ברוקר דילר ויישומה על ידו.

סעיף 44ל35 – מוצע לקבוע כי בעל רישיון ברוקר דילר יפעל לטיפול מיידי, זהיר והוגן בהוראות לקוח, בין השאר ביחס להוראות של לקוחות אחרים וביחס לפעילות המסחר של בעל הרישיון עצמו. מטרתו של סעיף זה היא לקבוע וליישם סטנדרט טיפול בהוראות לקוחות על ידי בעל הרישיון, אשר יבטיח, בין השאר, כי הוראות אלו יטופלו באופן הוגן. כך למשל על בעל הרישיון יהיה להוציא לפועל הוראות לקוחות על פי סדר הגעתן אליו, ולא להעדיף הוצאה לפועל של הוראות לקוח אחד על פי הוראות לקוח אחר. עיקרון זה יהיה תקף גם בנוגע להוצאה לפועל של הוראות הניתנות מחשבון הנוסטרו של בעל הרישיון עצמו, אשר בעל הרישיון לא יוכל לתת להן עדיפות על פני הוראות לקוחותיו. מוצע להסמיך את הרשות לקבוע הוראות בעניין חובה זו ויישומה על ידי בעל הרישיון.

סעיף 44ל36 – על מנת לצמצם את ניגוד העניינים בין עובדי בעל רישיון ברוקר דילר לבין לקוחות בעל הרישיון כמו גם למנוע שימוש לרעה במידע שמצוי בידיהם, מוצע לקבוע הגבלות על החזקה ועשיית עסקאות בניירות ערך על ידי עובדי בעל הרישיון המחזיקים במידע רגיש מתוקף תפקידם בבעל הרישיון. ההסדר המוצע דומה בעיקרו לזה הקיים לגבי מתווכים פיננסיים אחרים בסעיף 4 לחוק הייעוץ ובסעיף 21 לחוק השקעות משותפות, וכן מעוגן בהיתר שר האוצר לפי סעיפים 5, 10 ו-45ג לחוק ניירות ערך ביחס לחברי רשות, עובדיה, דירקטוריון ועובדי הבורסה, וכן עובדי משרד האוצר שעיסוקם נוגע לניירות ערך.

סעיף 44ל37 – מוצע לקבוע חובת סודיות של בעל רישיון ברוקר דילר כלפי לקוחו, הכוללת חובה לשמור בסוד מידע שהביא הלקוח לידיעתו, לרבות המסמכים שהועברו לרשותו ותוכנם, וכל פרט אחר המתייחס לפעילות ברוקר דילר עבור הלקוח. עוד מוצע להסמיך את הרשות לקבוע הוראות בעניין חובה זו ויישומה על ידי בעל הרישיון.

סעיף 44ל38 – מוצע לקבוע חובה על בעל רישיון ברוקר דילר אשר במסגרת שירותיו שומר על ניירות הערך או על הכספים של לקוחותיו, לנקוט באמצעים סבירים על מנת לשמור ולהגן על בעלות הלקוחות בניירות ערך וכספים אלו. בעל הרישיון אשר חייב, כאמור, חובת אמונים וזהירות כלפי לקוחותיו צריך לדאוג להפרדת נכסי הלקוחות מנכסיו ולהפרדת כספי הלקוחות מכספיו, ונאסר עליו לעשות כל שימוש בנכסי לקוחותיו ללא אישור מפורש מאת הלקוחות. מוצע להסמיך את הרשות לקבוע הוראות בנוגע לסעיף זה, כגון הוראות בדבר הפקדת הכספים בחשבון נאמנות, הוראות בדבר חובות בעל הרישיון כלפי נכסי לקוחותיו במקרה של חדלות פירעון ועוד.

עוד מוצא לקבוע כי על אף האמור בכל דין, קיבל בעל רישיון ברוקר דילר כספים, ניירות ערך או מסמכים סחירים אחרים בחשבון משותף שלגביו הותנה עם בעל הרישיון ברוקר דילר, כי בפטירת אחד מבעלי החשבון יהיה בעל החשבון הנותר בחיים, או מי שפועל מכוחו כדין, זכאי להמשיך לעשות פעולות בחשבון האמור, יעמוד התנאי בתקפו, לעניין היחסים שבין בעל הרישיון כאמור לבין בעלי החשבון, גם לאחר הפטירה. סעיף "אריכות ימים" זה, אשר קיים גם בסעיף 13א לפקודת הבנקאות, לא נועד לקבוע זכויות קנייניות בין הבעלים המשותפים של החשבון, אלא לעגן בחוק את אפשרות בעל הרישיון לאפשר לאחד השותפים בחשבון להמשיך ולעשות בו פעולות, כולל משיכת כספים או ניירות ערך, בלא שיטענו נגד בעל הרישיון טענות הנוגעות לירושת הנפטר.

סעיף 44ל39 – מוצע כי העיסוק היחיד של בעל רישיון ברוקר דילר יהיה פעילות ברוקר דילר, וזאת על מנת למנוע ניגודי עניינים בין פעילותו לעיסוקיו האחרים ולאפשר פיקוח יציבותי אפקטיבי על ידי הרשות. עם זאת, יותר לבעל רישיון לעסוק במתן שירותים נלווים כל עוד הם משניים לפעילותו העיקרית ומשלימים אותה. שירותים נלווים אלו הם מתן אשראי או הלוואות ללקוח וקבלת בטוחות כדי לאפשר לו לבצע עסקאות בניירות ערך, ושירותי המרת מטבע הקשורים גם הם לפעילות ברוקר דילר בה בעל הרישיון עוסק עבור הלקוח. עוד מוצע לקבוע רשימת עיסוקים מותרים בהם יוכל בעל רישיון ברוקר דילר לעסוק, כאשר עיסוקים אלו הם עיסוקים פיננסים שונים אשר ברובם מוסדרים ומפוקחים על ידי הרשות, כגון: יעוץ ושיווק השקעות וניהול תיקי השקעות, ניהול זירת סוחר וחיתום. על מנת למנוע ניגוד עניינים בין עיסוקיו השונים של בעל הרישיון ולאפשר פיקוח על מכלול פעילותו, מוצע להסמיך את הרשות לקבוע הוראות בנוגע לעיסוקים הנלווים והמותרים של בעל הרישיון.

על מנת לאפשר התאמה של החקיקה לשינויים וההתפתחויות המאפיינים את שוק ההון והשירותים הניתנים בו, מוצע להסמיך את שר האוצר, לפי הצעת הרשות או בהתייעצות עמה ובאישור וועדת הכספים של הכנסת, לקבוע בתקנות עיסוקים נלווים ומותרים נוספים בהם יהיו בעלי רישיון ברוקר דילר רשאים לעסוק. עוד מוצע להסמיך את הרשות לאשר לבעל רישיון ברוקר דילר מסוים לעסוק בעיסוקים נוספים המבוקשים על ידו. הרשות תפרסם את החלטותיה לאשר עיסוק נוסף לבעל הרישיון, ותהיה רשאית להתנות תנאים לעיסוקים אלו, על מנת להבטיח כי הם לא יעוררו סיכונים יציבותיים או של ניגוד עניינים בבעל הרישיון.

סעיף 44ל40 – מוצע להסמיך את הרשות לקבוע הוראות בעניינים שונים הנוגעים להסדרת פעילותו של בעל רישיון. כך, מוצע להסמיך את הרשות לקבוע הוראות בעניין טיפול ותיעוד של תלונות לקוחות; שמירת מסמכים על ידי בעל הרישיון; חובת עריכת הסכם בכתב עם הלקוח ופרטיו; אבטחת מידע; הוראות בנוגע לעסקאות הכרוכות בסיכון מיוחד, ובין היתר לגבי מסחר אלגוריתמי ומסחר בתדירות גבוהה; היערכות לחירום והמשכיות עסקית; בקרה ואבטחה של מערכות מידע; הוראות בעניין רמת המינוף המותרת שיכול בעל רישיון ברוקר דילר לאפשר ללקוחותיו; הוראות בנוגע לדרכי הפרסום והשיווק של בעל רישיון ברוקר דילר, לרבות בדבר החובה לכלול בפרסום או הודעה ללקוח מידע בדבר הסיכונים והסיכויים הכרוכים בפעילות; הוראות בנוגע למתן אשראי ולקיחת בטוחות על ידי בעל רישיון ברוקר דילר; הוראות בעניין ביצוע מיקור חוץ על ידי בעל רישיון ברוקר דילר; הוראות הנוגעות להפעלת מערכת המשמשת להפגשת שני משקיעים או יותר באופן שמביא לעסקה בין המשקיעים כפי שנזכרה בהגדרת "פעילות ברוקראז'".

סעיף 44ל41 – מוצע להטיל על בעל רישיון חבר בורסה חלק מהחובות החלות על בעל רישיון ברוקר דילר, בשינויים המחויבים. הכוונה היא לסמכות הרשות למתן הוראות לצורך הבטחת פעילותם התקינה של בעלי הרישיון, חובות בסיסיות ומצומצמות של ממשל תאגידי, חובה לדאוג לכישורים מתאימים של עובדי בעל הרישיון, חובות דיווח לרשות, חובת שמירת מסמכים, אבטחת מידע, היערכות לחרום והמשכיות עסקית, והוראות בנוגע לעסקאות הכרוכות בסיכון מיוחד. כפי שצוין, בעל רישיון חבר בורסה אשר אין לו לקוחות, חושף את הבורסה וחברי הבורסה האחרים לסיכונים מסוימים המצדיקים להחיל עליו הסדרה יציבותית מצומצמת ולהכפיף אותו לפיקוח הרשות.

סעיף 44ל42 – מוצע להסמיך את הרשות לפטור סוגים של בעלי רישיון ברוקר דילר מהוראות המחייבות בהון עצמי, ממשל תאגידי וחובות בעל רישיון כלפי לקוחותיו, כולן או מקצתן. הרשות תהיה רשאית להתנות פטור כאמור בתנאים. הפטור מהוראות החוק, כאמור, יכול שיינתן מכמה סיבות מוגבלות, ותוך הבטחת שמירה על עניינם של המשקיעים: ראשית, בשל תחולתן של הוראות דין זר בר השוואה בעניינים בהם עוסקות ההוראות מהן ניתן יהיה לפטור את בעל הרישיון; שנית, בנסיבות מיוחדות, בשל היקפי פעילות או מספר לקוחות נמוכים או בשל מתן שירות ברוקר דילר ללקוחות כשירים בלבד. עוד מוצע כי פטורים שתיתן הרשות כאמור בסעיף זה יפורסמו באתר האינטרנט של הרשות. הסעיף נועד להגשים מספר תכליות:

ראשית, מניעת רגולציה כפולה וסותרת מבעלי רישיון זר העוסקים בפעילות ברוקר דילר בארצות מוצאם ומעוניינים להציע פעילות זו גם ללקוחות קמעונאיים בישראל. יודגש כי אין מדובר בפטור מרישיון ברוקר דילר ישראלי, אלא פטור מחובות ספציפיות החלות גם כך על אותם בעלי רישיון זר מכוח הרגולציה הזרה שחלה עליו. לצורך כך הרשות תבחן את ההסדרה והפיקוח החלה בארצות המוצא בתחומים בהם מתבקש הפטור (לדוגמא הון עצמי או ממשל תאגידי) ובמידה ותמצא כי אלו נותנים הגנה מספקת למשקיעים בהשוואה להסדרה החלה בחוק זה, היא תעניק פטור מהוראות החוק לאותו סוג של בעלי רישיון.

שנית, גופים אשר יבקשו לקבל רישיון ברוקר דילר יהיו ככל הנראה בעלי שונות גדולה מבחינת היקף הפעילות ומספר הלקוחות שלהם – ישנם גופים גדולים בעלי פעילות בהיקף נרחב הפועלים כבר היום (כגון חברי הבורסה שאינם בנקים), אך יתכנו גם גופים קטנים יותר אשר ירצו להיכנס לפעילות זו באופן שיעודד את התחרות בתחום שירותי הברוקראז'. על מנת לעודד גופים אלו לבקש רישיון ברוקר דילר, מוצע להסמיך את הרשות לקבוע פטור לסוגי גופים בעלי היקף פעילות קטן או מספר לקוחות נמוך, מחלק מהוראות החוק אשר עלולות להוות חסם משמעותי לכניסה לפעילות, כגון דרישות ממשל תאגידי נרחב. כמובן שפטורים אלו יתקיימו כל עוד היקף הפעילות או מספר הלקוחות של בעל הרישיון יישארו מצומצמים, ותוך הבטחת שמירת עניינם של ציבור המשקיעים.

שלישית, לקוחות כשירים אשר מבקשים לקבל שירותי ברוקר דילר אינם זקוקים לאותן ההגנות להן נזקקים לקוחות קמעונאיים. תפיסה זו קיימת בחוקים השונים של הרשות כגון: פטור מרישיון לזירות סוחר שכל לקוחותיהם כשירים, פטור מפרסום תשקיף בהצעה ללקוחות כשירים בלבד, פטור מרישיון יעוץ השקעות או ניהול תיקי השקעות המוצעים ללקוחות כשירים בלבד. לפיכך, יש מקום לפטור בעלי רישיון ברוקר דילר אשר נותנים שירותים ללקוחות כשירים בלבד מחלק מהוראות החוק העוסקים במתן הגנה למשקיעים, מתוך הנחה כי לקוחות כשירים הינם לקוחות מתוחכמים שאינם זקוקים להגנות אלו.

סימן ה' – תפקידי הרשות וסמכויותיה

סעיף 44ל43 – מוצע לקבוע כי הרשות תפקח על פעילותם של בעלי רישיון. לשם כך, מוצע להקנות לרשות סמכות דומה לזאת הקיימת לה בחוקים אחרים עליהם היא אמונה, כגון: סעיפים 97(ב) לחוק השקעות משותפות, סעיף 28(ב) לחוק הייעוץ וסעיף 44כ לחוק ניירות ערך בעניין זירת סוחר, המסמיכים את הרשות לתת הוראות הנוגעות לדרכי פעולתו וניהולו של בעל רישיון, נושא משרה בכירה בו ומי שמועסק על ידו, כדי להבטיח את ניהולו התקין של בעל רישיון ואת השמירה על עניינם של ציבור המשקיעים וכדי לתמוך ביציבותה של המערכת הפיננסית ובפעילותה הסדירה. כמו כן, מוצע לקבוע כי אין חובה לפרסם ברשומות הוראות רשות מכוח סעיף קטן (ב(, אך כי הוראות אלו יועמדו לעיון הציבור במשרדי הרשות ויפורסמו באתר האינטרנט של הרשות והרשות תהיה רשאית להורות בדבר דרכים נוספות לפרסומן. עוד מוצע לקבוע כי הרשות תוסמך לתת הוראות לבעל רישיון מסוים לעניין יישום הוראות החלות עליו לפי החוק.

בנוסף, מוצע לקבוע כי הרשות תוכל לקבוע סוגי ניירות ערך שאסור לסחור בהם באמצעות בעל רישיון ברוקר דילר, ולהגביל בעל רישיון ברוקר דילר לסוגי פעילות ופעולות ולסוגי לקוחות. עוד מוצע לקבוע את סמכות שר האוצר לקבוע בתקנות אמות מידה ליישום סעיף קטן זה.

פרק ז'5 והתוספת התשיעית – סוחרים גדולים

סעיף 44ל44 – בישראל קיימים סוחרים גדולים אשר פעילותם מהווה חלק ניכר מפעילות המסחר בבורסה. על מנת שהרשות תוכל לנטר פעילות משמעותית זו בבורסה, מוצע כי סוחר גדול יחויב להירשם במרשם הסוחרים הגדולים שתנהל הרשות, ויקבל מהרשות מספר מזהה. עוד מוצע לקבוע כי סוחר גדול יזדהה בפני חבר הבורסה באמצעותו הוא מבצע עסקאות ככזה, וידווח לאותו חבר בורסה את המספר המזהה שקיבל מהרשות. על הסוחר הגדול יחולו חובות דיווח לרשות ושמירת מסמכים הנוגעים לפעולות המסחר שביצע. עוד מוצע לקבוע חובות שיחולו על ברוקר דילר, כהגדרתו בסעיף, בקשר עם זיהוי סוחר גדול הפועל באמצעותו ובקשר עם דיווח לרשות ולבורסה אודות עסקאות של סוחר גדול.

בבסיס סעיף זה עומדים מספר רציונליים. ראשית, יכולת הזיהוי והמעקב אחר פעילותם של סוחרים גדולים אלו שהם בעלי השפעה משמעותית על השוק, תספק לרשות מידע רב שיאפשר לה לשפר את הבקרה שלה על השוק. בנוסף קבלת מידע על פעילותם של הסוחרים הגדולים בבורסה תאפשר לרשות להעריך את השפעת סוחרים אלו על הבורסה לצורך רגולציה מיטבית וניהול סיכונים יעיל. שנית, הסעיף יאפשר לחבר הבורסה דרכו פועל הסוחר הגדול, לעמוד בחובותיו על פי תקנון הבורסה ולאכוף את מגבלת הפוזיציות הפתוחות ללקוח בנגזרים.

עוד מוצע לקבוע בתוספת התשיעית לחוק העיקרי היקף סף להגדרת המושג "סוחר גדול" באופן שיביא להכללת סוחרים מקצועיים – תאגידים ויחידים – אשר הם בעלי היקף פעילות משמעותי ביחס לפעילות בבורסה.

סעיפים 7 ו- 8 – תיקון סעיף 52כז וסעיף 52ל לחוק ניירות ערך בנושא עיצומים כספיים

מוצע לתקן את סעיף 52כז לחוק העיקרי, כך שבעל רישיון ברוקר דילר ובעל רישיון חבר בורסה יהיו מחוייבים בפרסום ודיווח מיידי על דרישת תשלום עיצום כספי שהטילה עליהם הרשות.

בנוסף, מוצע לתקן את סעיף 52ל כך שעיצום כספי שיוטל על בעל רישיון חבר בורסה, בעל רישיון ברוקר דילר, בעל רישיון ברוקר דילר זר רשום וברוקר דילר כהגדרתו בפרק ז'5 לחוק העיקרי, יהיה מוגבל למיליון וחצי ₪, ואילו עיצום כספי אשר יוטל על סוחר גדול יהיה מוגבל למיליון ₪.

סעיפים 9 ו- 10 – תיקון סעיף 52נו(א) וסעיף 52נז לחוק ניירות ערך בנושא הפרות מנהליות

מוצע לתקן את סעיף 52נו(א) כך שבמקרה בו יקבע מותב מנהלי כי מפר הפר הוראה המנויה בחלק ג' של התוספת השביעית לחוק העיקרי, יוכל המותב להמשיך ולקבוע כי הוא אינו ראוי לכהן כנושא משרה בכירה בבעל רישיון חבר בורסה ובעל רישיון ברוקר דילר במשך התקופה הקבועה בסעיף. הסדר דומה קיים בחוק ניירות ערך בנוגע לתאגיד שהוא בעל רישיון לפי חוק הייעוץ, מנהל קרן, נאמן לקרן, תאגיד מדווח, חתם וגופים נוספים המפוקחים על ידי הרשות.

עוד מוצע לתקן את סעיף 52נז כך שמותב מנהלי יהיה רשאי, לגבי הפרה של הוראה המנויה בחלקים ב' או ג' של התוספת השביעית לחוק העיקרי, להתלות לתקופה שאינה עולה על שנה רישיון ברוקר דילר או היתר שליטה בחברה בעלת רישיון ברוקר דילר שניתן למפר, או לבטל, באישור בית המשפט, רישיון או היתר כאמור שניתן למפר. הסדר דומה קיים בחוק ניירות ערך בנוגע לזירת סוחר, מנהל קרן, נאמן לקרן ועוד.

סעיף 11 – תיקון סעיף 53 לחוק ניירות ערך בנושא עבירות פליליות

מוצע להוסיף לרשימת העבירות המנויות בסעיף 53 לחוק העיקרי עבירות בתחום הברוקר דילר. כך מוצע כי פעילות של ברוקר דילר בלא רישיון תיחשב כעבירה פלילית, זאת בדומה לפעילויות פתיחה וניהול של בורסה או זירת סוחר בלא רישיון המוגדרות גם הן כעבירות פליליות. כמו כן, מוצע לקבוע כי הכללת פרט מטעה בפרסום או בדיווח של בעל רישיון כדי להטעות לקוח סביר תהיה עבירה פלילית בדומה לקבוע לגבי פרט מטעה שפרסם תאגיד מדווח (סעיף 53(א)(4) לחוק ניירות ערך) וכן פרט מטעה שפרסמה זירת סוחר (סעיף 53(א)(5) לחוק ניירות ערך). עוד מוצע לקבוע כי הכללת פרט מטעה במידע או מסמך שנמסר לרשות, כדי להטעות את הרשות, תהיה גם היא עבירה פלילית.

סעיף 12 - תיקון סעיף 56א1 לחוק ניירות ערך בענין בקרה על פעולות הבורסה

סעיף 56א1 מסמיך את יושב ראש הרשות או עובד שהרשות הסמיכה לכך לדרוש מבורסה, מחבר בורסה, מחברה בעלת רישיון זירה, או ממנהל תיקי השקעות, כל ידיעה או מסמך הנוגעים לעסקה בניירות ערך הרשומים למסחר בבורסה שבוצעה על ידו או באמצעותו, לרבות פרטי הזיהוי של מי שבעבורו בוצעה העסקה או של מי שנתן לגורמים האמורים את ההוראה לביצוע העסקה. מוצע לקבוע הסמכה דומה גם ביחס לבעל רישיון ברוקר דילר או בעל רישיון ברוקר דילר זר רשום.

סעיף 13 – תיקון טכני של הורדת תוספת מיותרת.

סעיף 15 – תיקון עקיף לחוק הייעוץ

סעיף 22(3) לחוק הייעוץ קובע את הגופים בהם רשאי מנהל תיקים לנהל עבור לקוחו חשבון כספי, חשבון ניירות ערך ונכסים פיננסיים. מוצע לתקן את הסעיף כך שלרשימת הגופים האמורים יוסף בעל רישיון ברוקר דילר.

סעיף 16 – תיקון עקיף לחוק איסור הלבנת הון

מוצע להוסיף בעל רישיון ברוקר דילר לרשימת הגופים הנתונים לפיקוחו של יושב ראש הרשות לעניין עמידה בהוראות חוק איסור הלבנת הון התש"ס-2000. כן מוצע להוסיף בעל רישיון ברוקר דילר לתוספת השלישית, כך שיחולו ביחס אליו החובות הקבועות בפרק ג' לחוק איסור הלבנת הון, כגון: חובת הכרת הלקוח, זיהויו ואימות זהותו, חובת קבלת הצהרה על נהנה ועל בעל שליטה מהלקוח, חובת דיווח לרשות איסור הלבנת הון על פעולות המעוררות חשד להלבנת הון ומימון טרור, וחובת שמירת מסמכים.

סעיף 17 – תחילה

הוראות רבות בחוק המוצע מחייבות תקנות והוראות על מנת שניתן יהיה לקיימן (כגון דרישות הון עצמי וביטוח), מוצע, אם כן, לקבוע את התקנת התקנות וקביעת ההוראות לפי הסעיפים השונים, כתנאי לכניסתן לתוקף של הוראות החוק המוצע.

[1] ס"ח התשכ"ח, בעמ' 234; התשע"ח, בעמ' 409.

[2] ס"ח התשמ"א, בעמ' 232; התשע"ז, בעמ' 695.

[5] ס"ח התשנ"ב, בעמ' 198; ס"ח התש"ע, בעמ' 475.

[6] ס"ח התשנ"ח, עמ' 416; ס"ח התש"ע, עמ' 409.

[7] ס"ח התש"ס, עמ' 293; ס"ח התשע"ב, עמ' 366.